Le marché des changes, acteurs et mécanismes

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- Paul Krugman ,Maurice Obstfeld,Economie Internationale,DE boeck

En effet, les spéculateurs utilisent les contrats à terme pour travestir, et prolonger dans le futur leurs vues sur les cours ultérieurs des devises principales.

Les transactions au comptant ne représentent que 40 % des transactions globales sur le marché, et donc le marché des changes est un marché dominé par les opérations à terme

(6). http://www.blog.saeeed.com/2011/03/marches-de-changes-operateurs-compartiments-operations/

Les facteurs qui influencent le marché des changes :

Les principaux facteurs qui influencent le plus le marché des changes sont d’ordre économique. On trouve ainsi :

Déficit : Le déficit de l’économie d’un pays entraine généralement la chute du cours de sa monnaie. A l’inverse, lorsque le gouvernement réduit le déficit, cette dernière a tendance à remonter par rapport aux autres devises. Si le déficit budgétaire est important, le déficit commercial l’est tout autant pour une monnaie. En effet, si un pays réalise moins d’exportation de marchandises ou de services que d’importation alors il crée un déficit et ce dernier a généralement un impact négatif sur la devise.

Inflation : L’inflation impacte également beaucoup le niveau des cours des devises. Quand un pays se trouve en situation de forte inflation, la devise perd généralement de son attrait car cela est perçu comme un signe d’instabilité. A l’inverse, lorsqu’il traverse une période de récession, la valeur de sa monnaie remontera.

La politique : La politique impacte également le cours des monnaies du monde. Par exemple, lorsqu’un gouvernement en place prend des décisions perçues comme n’étant pas des plus favorables à la communauté internationale, cela pèse sur sa monnaie qui perd alors de sa valeur. A l’inverse elle peut monter lorsque les mesures mises en place vont dans le sens de la communauté internationale.

- . http://www.boursorama.com/actualites/quels-facteurs-influencent-le-marche-des-changes-e3e5759937c94d1ced5f43b2c0ab5e33

B-Les motivations des acteurs du marché de change : Arbitrage, spéculation, couverture

Sur le marché des changes, lieu ou s’échangent les devises, les banques, les entreprises ou les investisseurs agissent pour des motivations généralement classées en trois catégories :

-La couverture.

-L’arbitrage.

-La spéculation.

1-La couverture :

Elle consiste à éliminer le risque en liquidant une position existante ou en créant une position strictement symétrique, les gains de l'une compensant les pertes de l'autre. Ainsi par exemple, une entreprise dont la monnaie de référence est le franc CFA ayant obtenu un contrat d'exportation de cacao pour 1 000 000 £ et se trouvant donc en risque à la baisse du sterling peut chercher à obtenir le paiement immédiat de son client afin de revendre au comptant ses sterling et annuler sa position de change. Bien entendu, pour des raisons commerciales évidentes, il lui sera généralement difficile d'obtenir de ses clients étrangers des paiements immédiats. L'entreprise peut couvrir son risque de change en créant une position symétrique : emprunt de sterling et vente comptant contre CFA, elle touche alors un certain montant de CFA qui est la contre-valeur certaine de son contrat d'exportation et remboursera son emprunt à réception des fonds en sterling de son client. La combinaison d'un emprunt et d'une vente de sterling a bien créé une position inverse à celle générée par le contrat d'exportation.

2-L’arbitrage :

C'est la réalisation d'un profit sans risque effectué par un opérateur généralement parfaitement informé et assez expérimenté pour tirer parti des imperfections d'un marché.

Supposons qu'à un instant donné, un opérateur obtienne les trois cotations suivantes :

- Dollar/FF : 6,4800

- Dollar/DM : 1,9200

- DM/FF : 3,3700 il va d'abord :

- vendre le dollar contre franc à 6,48,

- acheter le dollar contre deutschemark à 1,92.

Ces deux opérations équivalent à vendre le deutschemark contre franc à : 6,48 1,92 = 3,3750 FF pour un deutschemark. Il va dans le même temps acheter le deutschemark contre FF sur le marché à 3,37 et réaliser ainsi un profit de :

3,3750 - 3,3700 = 0,0050 FF par deutschemark.

Ce type d'arbitrage a le grand mérite d'être simple à comprendre ; il est en fait impraticable étant donné la rapidité de circulation de l'information et l'efficience quasiment parfaite du marché des changes.

La fonction d'arbitragiste n'en a pas pourtant disparu ; elle est simplement de- venue plus complexe et s'exerce à présent entre deux ou plusieurs instruments différents (taux, change, future, option...) ou entre compartiments de marché : franc domestique et eurofranc par exemple.

3- La spéculation :

Souvent confondue avec l'arbitrage, elle consiste à conserver ou créer une position dans le but d'en tirer profit. Un investisseur haussier sur le dollar achètera celui-ci dans l'espoir de le revendre plus cher dans le futur. Une telle prise de position ne va pas sans risque : si ses anticipations se révèlent erronées, il peut être contraint de les revendre à un prix inférieur et supporter une perte.

Les spéculateurs occasionnels ou professionnels conservent leurs positions pour des durées variables qui peuvent aller de la seconde au mois, voire plus. Il existe des spéculateurs involontaires. C'est par exemple le cas des banques qui cotent des cours de change à leurs clients sans être assurées de pouvoir se couvrir montant pour montant et dans l'instant même.

Notons également que l'entreprise exportatrice de cacao, que nous avons prise en exemple plus haut, spéculerait si elle ne couvrait pas immédiatement sa position de change en livres sterling.

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