Fiche mondialisation ECE

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non seulement rentabilité financière mais aussi influence sur leur stratégie commerciale.

les investissements de portefeuille: achat de titres étrangers dans le seul intérêt financier (pas de prise de contrôle)

les prêts et emprunts bancaires internationaux

les achats et vente de titres libellés en devises par la BC dans le cadre de sa gestion de réserves de change.

B. Les soldes significatifs

Chaque compte est alors associé à un solde dans la balance des paiements.

Solde courant: Balance commerciale + balance des biens et services + balance des transactions courantes.

Balance commerciale: exportations de marchandises - importations de marchandises. Si équilibre = une bonne situation économique mais un excédent n’est pas bien (ie. consommation interne sacrifiée)

Balance des biens et services: balance commerciale + solde des services

Balance des transactions courantes: balances des biens et services + revenus (primaires et secondaires).

Si ce solde est excédentaire alors un pays a la capacité de financement (ie. fournir de l’épargne à un autre pays en besoin) et dans le cas où il y a un déficit, il en a besoin.

RNB disponible = CF + FBCF + X-M + solde des revenus

<=> RNB = solde de la BTC

<=> CF + S = CF + FBCF + solde de la BTC

<=> S = FBCF + solde BTC + I

<=> FBCF = S- solde BTC

<=> S - I = solde courant

Solde financier: les investissements: IDE liés à des opérations financières stables liées à des stratégies à LT alors que les autres investissements sont volatiles.

Solde du capital: très faible

Les soldes courant et financier sont de signe inverse car si un pays est en déficit va faire appel aux investissements aux entrées nettes de capitaux (épargne étrangère) et réciproquement, un pays à excédent courant finance le déficit des autres pays en besoin.

Solde de la balance globale: Solde courant + solde de capital + solde financier + erreur et omissions (remet l’équilibre à 0 = « trou noir » des statistiques mondiales)

3 contreparties de la création monétaire:

crédit à l’économie

crédit à l’Etat

crédit à l’étranger

La balance des paiements tient compte des entrées et sorties de devises. Si la BC accumule des réserves de change, elle crée de la monnaie nationale.

Relations entre les soldes et la position extérieure

La balance des paiements représente des flux mais aujourd’hui on la représente différemment avec la position extérieure, représentation en terme de stock.

La position extérieure nette: le patrimoine ou l’endettement net des Français (des résidents) vis-à-vis du reste du monde. Lorsque la position extérieure est négative, cela signifie que les Français ont reçu davantage de capitaux de l’étranger (sous forme d’endettement ou d’investissement en capital principalement) qu’ils n’y ont investi.

Position extérieure de la France: en 2015, les investissements directs réalisés à l’étrangers est plus d’un milliard d’euros. Mais les investissements de portefeuille sont négatifs: il y a plus d’engagements que d’avoirs vis-à-vis du RDM. Une grande partie est des dettes publiques, obligations publiques (dette extérieure nette) de 37,3% du PIB car la plupart des financements publics sont réalisés par des dettes.

La position extérieure de la FR est actuellement négative: -16,4% du PIB.

Si le solde courant et le solde capital sont positifs = capacité de financement alors la position extérieure s’améliore. Sinon elle se dégrade.

Au final si on ajoute toutes les opérations pas liées aux banques, on les appelle conditions monétaires. Solde ultime: avoirs-échanges, il y a moins d’entrées que de sorties de devises.

C. Limites de la balance de paiements

Problèmes:

La comptabilité nationale ne mesure pas tout. La somme des transactions courantes mondiales devrait faire 0. Mais il y a un « trou noir », il y a des flux non officialisés: flux fiscaux, fraudes, dépenses des trouristes français à l’étranger, etc. Il y a également de plus en plus une logique interne avec des flux intrafirmes à cause de la DIPP (fractionnement de la chaîne de valeur: sous-traitance, des pièces réalisées dans une filiale ailleurs) liées aux consommations intermédiaires. Cela modifie les stocks bilatéraux, difficiles à mesurer.

la construction de la balance des paiements est financière: composée des comptes PERRUC. Les différents secteurs institutionnels et les comptes financiers expliquent leur capacité de financement.

2. Equilibres et ajustements de la balance des paiements

Quels équilibres?

Premier aspect: a priori il faut arriver à des paiements courants relativement équilibrés. Si déficit, il faudra vendre une partie du patrimoine ou emprunter à la banque.

Deuxième aspect: les endettements. A un moment notre position extérieure se dégrade trop, plus on s’endette plus on n’est plus solvable alors les créanciers on des doutes.

Dans les années 40-60: peu de capitaux. Il y avait plus d’équilibre sans les flux financiers.

A partir de 80s: beaucoup de flux de capitaux. Déficits chroniques sur 30 ans à cause des flux financiers.

USA: situation particulère: $ = monnaie mondiale donc ils sont créanciers du monde, se réjouissent des crédits automatiques.

Selon la démographie (Allemagne excédent car forte démographie), le développement d’un pays (pays du Tiers-Monde investissent logique de développement).

Un déficit n’est souhaitable que s’il est conjoncturel car la croissance s’accélère par rapport aux autres. Sinon c’est