Le Trading haute fréquence : utilité(s) et risque(s)

Le Trading Haute Fréquence : Utilité(s) Et Risque(s)

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INTRODUCTION AUX MARCHES FINANCIERS

THEME V : « Le Trading haute fréquence : utilité(s) et risque(s)»

Daguenet Meryl Cohorte C

Sordo Abdellatif Cohorte C

Ténart Grégoire Cohorte C

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Sommaire

Table des matières

Introduction 3

I. L’émergence du THF, un phénomène encore mal connu. 4

A. La nouvelle technologie au service du système financier 4

1. Les stratégies de base du THF 4

2. Les caractéristiques du THF 5

B. Le THF, un sujet controversé 6

1. Les avantages du THF 6

2. Les dérives du THF 6

3. Les potentiels impacts des dérives du THF 7

C. Des autorités soucieuses de comprendre et contrôler ce nouveau phénomène mais souvent dépasséeS 8

II. Une réflexion pour apporter des solutions afin que le Trading Haute fréquence soit plus sécurisé et que le système ne soit pas « truqué » 9

A. Réguler et encadrer les activités des investisseurs arbitragistes 9

1. Définition de l’arbitrage 9

2. La transparence des marchés en doute 9

3. Exemple concret d’arbitrage haute fréquence 10

B. Les réformes à porter auprès de l’AMF et du THF pour éviter une nouvelle crise financière d’ordre mondial 10

1. Les nouvelles lois entrées en vigueur auprès des utilisateurs du THF 10

2. La mise en place d’une coopération à l’échelle internationale entre les grandes places boursières 11

3. Renforcer l’AMF avec plus de moyens humains et matériels 11

4. Risques d’une nouvelle crise financière mondiale si les règles ne changent pas 12

Conclusion 13

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Introduction

Depuis des décennies, l’innovation s’immisce dans chaque secteur afin de contribuer à l’évolution de la société et à celle de notre civilisation. On peut entendre par évolution quelque chose de positif ; cependant, il est important de nuancer cet aspect positif en gardant à l’esprit qu’une évolution, mal connue et mal encadrée peut se révéler dangereuse.

Comme chaque secteur, celui de la finance a connu de nombreuses innovations financières qui ont bouleversé les codes. Certaines de ces innovations ont contribué au développement économique tandis que d’autres ont enrayé le système.

Ce changement du secteur remet en cause les conditions du fonctionnement du système financier et soumet un nouveau défi pour assurer la stabilité financière et ainsi éviter de nouvelles crises.

En effet, les nombreuses crises ces dernières années ont su nous monter les limites de l’innovation financière. En 2008, par exemple, la crise des subprimes a plongé toute l’économie dans la tourmente. En prévoyance de ce genre de conséquences, de nombreux débats et mesures ont été prises par la politique monétaire. Ainsi, banques centrales, régulateurs, superviseurs sont soucieux de comprendre et de contrôler les changements liés à ces innovations.

Cependant, l’utilisation d’une nouvelle méthode et la mise en place d’ordinateurs ultra-puissants dans les bourses mondiales ont mis au jour un nouveau phénomène : le trading haute fréquence. Ces nouvelles transactions financières ont changé radicalement le visage du monde financier et des places boursières. Corbeille, parquet et palais Brongniart ont été remplacés par des machines et algorithmes.

Ces nouvelles transactions sont fondées sur la rapidité : tout est une question de millisecondes, des milliers d’ordres sont passés chaque milliseconde.

Ainsi depuis plusieurs années, cette forme de trading ne cesse de se développer et occupe aujourd’hui une place conséquente. Selon un rapport du groupe Tabb, le THF représenterait environ 51% du nombre d’actions échangées sur les marchés boursiers aux États-Unis, soit environ la moitié. S’il y a eu un tel essor, c’est que le THF semble posséder certains avantages : augmentation de la liquidité, baisse des spreads, marchés plus efficients … Cependant certains faits nous prouvent également que le THF n’est pas sans danger et cela pousse l’AMF et les autorités de réglementation à se poser des questions.

Le THF, de part ses capacités surhumaines, inquiète. Il est de toute première instance de se demander si cette technologie est sous contrôle et quels pourraient être ses impacts sur le marché financier.

Dans une période où la vision économique néo-classique de la rationalité des acteurs est remise en cause par la finance comportementale, on peut se demander si, à son tour, l’informatisation des marchés financiers ne met pas en péril l’efficience des marchés en augmentant les comportements mécaniques ?

Tout au long de ce dossier, nous allons tenter d’animer un débat sur le trading haute fréquence.

Dans une première partie nous nous intéresserons à l’utilité du THF. Nous définirons ce qu’est le THF, quels sont ses avantages, ses inconvénients et quelle est son importance dans le système financier et dans le financement de l’économie.

Puis, dans une seconde partie nous mènerons une