La gestion de trésorerie

...

- Le fond de roulement

Il se calcule par le haut du bilan. La figure 1 ci-dessous indique que c’est l’excédent des capitaux permanents (capitaux propres et emprunts à long et moyen terme) sur les immobilisations. Selon la règle d’équilibre financier minimum, le fond de roulement doit être positif ( capitaux permanents > aux immobilisations). Autrement dit,

L’entreprise doit financer l’investissement par des ressources d’une durée au moins aussi longue.

Un fond de roulement largement positif est le signe d’une politique financière prudente ( apport important en capital, investissement financé par des emprunts à long et moyen terme) et/ou d’une forte rentabilité ( importance des réserves).

Un fond de roulement négatif équivaudrait à financer une partie des investissements soit à l’aide du crédit fournisseur, soit par les crédits bancaires à court terme. Un tel choix est expriment périlleux pour la pérennité de l’entreprise. En effet, la rentabilité d’un investissement ne permet pas généralement de reconstituer des liquidités immobilisées pour le financer avant plusieurs années

Ayant immobilisé l’argent aux fournisseurs sur une longue durée, l’entreprise risque d’être dans l’incapacité de réduire les délais de paiement si ceci l’exige. Il s’en suit un risque de cessation de cessation des paiements. IL en va de même concernant les crédits à court terme dont l’encourt peut, à tout moment, être réduit (moyennant un préavis de 30 ou 60 jours) par les banques. Sauf cas particuliers, Le fond de roulement négatif provient d’un mauvais choix de financement ou d’une accumulation de perte venant rogner les capitaux propres.

Immobilisations

Capitaux permanents

- Capitaux propres

- Emprunt LMT

Fond de roulement

Figure 1

Le fond de roulement est une source qui permet de financer une partie du besoin de besoin de financement du besoin de l’exploitation.

- Le besoin en fond de roulement (BFR)

Il représente le montant des capitaux nécessaires pour financer le cycle d’exploitation.

La figure 2 ci-dessous retrace les différentes phases du cycle d’exploitation ( cycle achat – production – vente). Les flux financiers sont la plupart du temps décalés par rapport aux flux de matières ( entrées et sorties) en raison des délais de paiements fournisseurs et clients.

Le schéma ci-dessous montre que le crédit fournisseur ne finance qu’une partie du cycle d’exploitation. Les fournisseurs doivent en effet être réglés avant que les ventes ne soient encaissées.

A l’échelle de l’activité de l’entreprise, le BFR est le montant de capitaux nécessaires pour assurer le financement du cycle d’exploitation. Autrement dit, Le BFR est la ressource nécessaire pour assurer la jonction entre le paiement des fournisseurs et l’encaissement des ventes.

Achats Stockage Production Stockage Vente

MP MP Encours PF[pic 1][pic 2][pic 3]

Délai Client [pic 4]

Délai fournisseur[pic 5][pic 6][pic 7][pic 8]

BFR

Figure 2

Au bilan, le BFR se détermine par la différence entre les actifs circulants d’exploitation et les dettes d’exploitation. Il se calcule essentiellement en additionnant les créances client aux stocks et en retirant les dettes fournisseurs.

L’analyse détaillée du bilan permet toutefois de retenir d’autres postes qui se rattachent également au cycle d’exploitation, notamment des acomptes reçus des clients, en ressource.

- Le BFR positif

La figue 3 ci-dessous indique qu’il correspond à un besoin de trésorerie lorsqu’il est positif (actifs circulants > dettes d’exploitation).

Actifs circulants d’exploitation

- Stocks

- Créances client

- Autres créances d’exploitation

Dettes d’exploitation

- Dettes fournisseurs

- Autres dettes d’exploitation ( Etat, personnel, acomptes reçus….)

BFR ( besoin de trésorerie)

Figure 3

- Le BFR négatif

Le BFR est dit négatif lorsque les dettes d’exploitations ( ressources) sont supérieurs aux actifs circulants d’exploitation (emplois) figure 4 ci-dessous. Le cycle d’exploitation génère par conséquent un excédent de trésorerie.

C’est le cas de la grande distribution, notamment grâce aux ventes de produits alimentaires. Cette activité se caractérise par une rotation très rapide des stocks, l’absence de crédit client est un délai de paiement fournisseurs supérieurs au délai d’écoulement des stocks.

Actifs circulants d’exploitation

- Stocks

- Créances client

- Autres créances

Dettes d’exploitation

- Dettes fournisseurs

- Dettes d’exploitations (Etat, personnel, acomptes reçus)

BFR négatif ( ressource de trésorerie

Figure 4

- La trésorerie nette (TN)

La TN permet d’ajuster le FR au BFR. En ce sens, elle a une fonction d’équilibrage des emplois et des ressources. Elle se détermine par la formule suivante :

FR-BFR = TN

Première hypothèse : TN négative ( ou en position d’emprunt à court terme)

Le FR est positif. Il finance