Cas 5 nalyse finance

...

Par contre, la décomposition des dettes Fi totales montre que le poids des DFCT est très important et va au-delà de 50% - 50%

La prééminence des dettes Fi CT par rapport aux dettes Fi LMT rend l’entreprise vulnérable.

Néanmoins, les ratios de capacité de remboursement (tableau page 8) montre que l’activité de l’entreprise est capable de rembourser ses dettes financières.

Marge Brute:

La marge brute s’apparente à la Valeur Ajoutée

La marge brute suit evolution des ventes (taux de marge brute constant)> pas d’effort pour « grimper » dans la valeur ajoutée.

Analyse EBE:

EBE suit l’évolution du CA

Taux de marge brute d’exploitation en augmentation >rattrapagesur les salairesmaistauxtresinférieur à 10% (norme)

Résultat exploitation:

EBIT augmente plus viteque le CA, surtout en 1998 malgré augmentation des dotations aux amortissements et provisions – lié à l’augmentation de l’EBE

Taux de marge surl’EBIT (« pretax operating margin ») bieninférieur à 10% mais au dessus des valeurs du secteur 6,5%

EBT et EAT:

EBT augmentemoinsvitequel’EBIT tauxd’intérêts qui explosent

EAT évoluecommel’EBT pas d’influence des impôts

Concernant le résultat courant avant impôts, il est en croissance, et en comparaison avec le secteur en 1998 GET arrive presque en tête de liste.( de 18,4% à 21,9%)

Concernant le résultat, le ratio doit être au moins supérieur à 10% pour satisfaire les actionnaires cad leur assurer une rémunération proportionnelle au risque qu’ils ont pris en investissant dans l’entreprise

Dans le TFT, on remarque qu’il y a une grosse différence entre les 2 années:

1997 : l’activité de l’entreprise lui a permis de dégager un flux de trésorerie positif (prépondérance de la CAF). Elle génère du cash, elle ne fait aucun investissement, mais quand même elle rembourse des dettes LT, et distribue les dividendes  TN reste positive grâce à sa CAF importante et une légère variation de BFR

1998 : l’activité dégage un flux de trésorerie négatif. Elle consomme du cash, à cause du la forte variation de son BFR qui a fortement augmenté en cette année, en plus elle fait des investissement, et continue malgré la situation à verser les dividendes et rembourser les dettes LT

 Tous ces éléments ont fait détériorer la TN qui devient fortement négative

L’entreprise ne maîtrise pas sa croissance ni son BFR

L’entreprise se finance majoritairement avec du CT, ce qui a un impact sur la trésorerie nette, les CBC sont très élevés

Pas de création de VA

Les actionnaires récupèrent beaucoup de dividendes, ce qui laisse peu d’autofinancement, (3/4 du résultat pour dividendes)

Les actionnaires n’investissent pas, donc l’entreprise reste sur du CT ( peut être objectif de revente?)