La gestion du risque de change

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Tableau récapitulatif de la position de change selon l’appréciation ou la dépréciation de la devise

Situation

Exportateur

Importateur

La devise s’apprécie

Position ouverte longue (gain)

Position ouverte courte (perte)

La devise se déprécie

Position ouverte courte (perte)

Position ouverte longue (gain)

La devise est en parité

Position fermée

Position fermée

2 formes de risques :

Risque certain - contrat commerciale conclut en devise

Risque aléatoire - offre / devis / appel d’offre

2. Le choix de la monnaie

Exportation – Pour ne pas subir de risque de change, la meilleure solution est d’acheter ou vendre dans sa monnaie mais ce n’est pas une stratégie concurrentielle car on fait supporter le risque de change au client.

Importation – il est fréquent que soit l’importateur qui impose sa monnaie de facturation. Son choix est guidé par les possibilités de financement, de taux d’intérêt, de réglementation.

II. Les techniques de couvertures internes

Autocouverture – Consiste pour une entreprise internationale à couvrir sur des montants similaires les achats et les ventes (position fermée). La différence par échéance pourra être couverte dite externe. Cette méthode suppose une gestion rigoureuse des positions de change, équilibre entre les créances et les dettes.

Termaillage (leads and lags) – Consiste à accélérer et retarder ses paiements en devise, en fonction des prévisions des évolutions de hausse et de baisse de la devise de facturation. L’entreprise souhaite par cette variation des termes de paiement, profiter de l’évolution favorable des cours.

Maillage (netting) – Spécialité des grands groupes. Compensation unilatérale, vente de devises entre filiale au sein de mêmes groupes. Pour éviter d’acheter les devises à une banque, cette vente se fait à un cours interne au groupe. Le filiales peuvent compenser les entrées et sortie des devises afin de réduire de transaction extérieure.

Clause de change – Lorsque l’exportateur est en position de force par rapport à l’importateur, il peut insérer dans le contrat une clause faisant supporter à l’importateur toutes les pertes liées aux risques de changes. De préciser contractuellement le cours de la devise ou une fourchette de change acceptable pour l’exportateur.

Swap (échanger) de devise – Accord conclu entre deux parties qui s’échangent un montant déterminé de monnaie étrangère et qui s’engage mutuellement à effectuer des paiements correspondant aux intérêts ainsi qu’à rendre le montent échanger a une échéance déterminée. Souvent une banque sert d’intermédiaire.

Swap export – Consentit par des banques aux exportateurs, il représente une avance en devise consenti par la banque, qui sera remboursé quand l’exportateur aura perçu le paiement de ses ventes.

Prêt parallèle – Permet à deux entreprises situées dans des pays différents de se mettre d’accord pour s’accorder mutuellement un prêt dans les monnaie d’ont elles ont besoin. Au terme de la période, les deux entreprises rembourse les prêts qu’elles se sont accordées.

III. Les techniques de couvertures externes

Les entreprises soucieuse de se prémunir de contre le risque de change peuvent utilisées Les techniques de couvertures externes si elle ne trouve pas de solution en interne. Elles font intervenir des banques qui grâce à la liberté des changes, ont mis au point des techniques permettant aux opérateurs du commerce international de se couvrir contre le risque de change.

A - La couverture de change au comptant

Avance en devise à l’Export, Technique utilisée lorsque que le risque est certain (contrat signé), les banques utilisent la procédure de couverture contre le risque de change qui est l’avance en devise pour contrer ce risque

1.1 Etapes pour l’exportateur :

- Emprunte via sa banque dans la devise facturée

- Le cambiste de la banque sera chargé de trouver une entreprise souhaitant prêter sa devise sur le marché de l’euro devise à l’exportateur avec taux d’intérêts.

- La banque achète au comptant la devise empruntée (taux de change en vigueur) sur le marché des changes

- A l’échéance du contrat de vente, l’importateur paie l’exportateur, celui-ci remet cette somme à la banque qui remboursera le marché de l’Euro devises + intérêts

Exemple : une entreprise souhaite financer une exportation de 100 000 USD, elle sollicite une avance en devise à l’export dont la durée est de 90jours. Les taux d’intérêt sont de 41.15 /16% - 5%

1 € = 1.095 USD – 1.0959 USD

Banque -> Marché Eurodevise = 5% (taux préteur)

Banque achète € avec les 100 000 USDau cours vendeur

Montant

Avance en devise à l’Import, l’importateur peut vendre directement des devises au comptant contre de la monnaie nationale. Entre la signature du contrat et le paiement, L’importateur pourra prêter la somme sur le marché de l’Euro devise. Il paiera son fournisseur avec les devises obtenues.

B - Couverture de change à terme (vente a terme)

Importateur ---Contrat----> Banque ----Emprunt-----> Eurodevise

La couverture à terme est un accord passé entre une banque et une entreprise pour un achat pour une vente déterminée de devise. Cet engagement est irrévocable et le taux de change sur lequel la banque s’est engagée quel que soit l’évolution (cours figé).

Exemple : un exportateur qui sait qui recevra