L'efficience des marchés

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Si on reprend l’hypothèse que le cours des titres suit une marche au hasard (qu’il est impossible de prévoir l’évolution des cours car seul un évènement imprévisible peut modifier le court), le fait qu’il existe des bulles spéculatives ne remet pas en cause ce principe car on ne peut pas savoir à quel moment la bulle spéculative va crever. Il est donc impossible de prévoir l’évolution de ces bulles et donc le prix des titres. Il est donc impossible de battre le marché tout entier et donc de faire mieux que le celui-ci.

Il faut aussi admettre que l’information circule de plus en plus rapidement et que tout le monde alors y a accès. La concurrence entre les investisseurs fait parvenir au prix d’équilibre en intégrant toutes les informations possibles (exemple : un investisseur pense qu’il y a une information privilégiée, en tant que investisseur rationnel il achète et encaisse un bénéfice. Cependant, si le marché est efficient et que tout le monde a l’information (l’information étant que le cours de l’action doit monter), celle-ci n’est pas privilégiée et il y a donc des tentions sur la demande. Au moment où les ordres sont exécutés, le prix de 35€ n’est pas possible à cause des tensions, il est alors fixé à 40€. On s’aperçoit donc que le court a intégré les conséquences de cette information). On peut donc en conclure qu’à tout instant, le cours d’un titre serait une bonne estimation de sa valeur réelle

- Les différentes formes d’efficiences (voir doc 1)

Fama a décomposé l’efficience des marchés en trois catégories :

- Forme faible

- Forme semi-forte

- Forme forte

On passe d’une forme forte à faible en étant moins exigeant sur le type d’information à intégrer dans les cours

On est incapable de tester l’efficience des marchés dans la forme forte et on est incapable de cerner toutes les informations. On est également incapable de tester l’efficience au sens de la forme semi forte.

- L’efficience et les techniques de prévision des cours

- Analyse fondamentale

Elle consiste à rechercher la valeur intrinsèque d’un titre c'est-à-dire la valeur vers laquelle le court devrait tendre. Elle s’appuie sur des méthodes d’analyse financière : analyse des ratios, analyse stratégique qui s’appuie sur le domaine de la GRH, analyse économique pour voir comment va évoluer le monde.

Cependant si le marché est efficient alors l’analyse fondamentale est inutile. En effet, les cabinets d’analystes sont en concurrence entre eux et ils livrent leurs travaux (études de marché) au marché et le rendent efficient.

- L’analyse technique

C’est un ensemble de méthode qui cherchent à s’appuyer sur les seules données internes du marché pour prévoir les courts futur

Cependant, si le marché est efficient alors l’analyse technique est inutile puisque dans ce cas le marché intègre toutes les informations y compris celle passée. On toutes les méthodes d’analyse technique s’appuie sur des informations passées et à venir

Les méthodes utilisées sont entre autres : les moyennes mobiles, le graphique d’Head&shoulders