Introduction Marché Financier

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- CECEI : Comité des Établissements de Crédit et des Entreprises d’Investissement

Il est chargé de délivrer les agréments aux établissements de crédit et surveille le fonctionnement du système bancaire Français.

- Les échanges sur le marché Financier

- La Cotation

Les marchés sont ouverts du lundi au Vendredi de 9h à 17h. Ils sont généralement fermer les jours fériés. Il existe deux types de cotations :

-cotations en continue : Le cour du titre est modifier au fur et à mesure de l’arriver des ordres.

-Cotation aux fixing : les ordres sont stocker et le cour est modifier une ou deux fois par séance. Il y’a une confrontation générale de l’ensembles des ordres lors des deux fixing à 10h et à 16h30. Pour le marché libre le fixing est à 15h.

- Déroulement d’une séance en continue

-Pré- ouverture du marché de 7h15 à 9h : les ordres sont introduit dans le système mais aucune transaction n’intervient. Cela permet de calculer un cour d’ouverture théorique.

Le cours d’ouverture doit être compris entre plus ou moins 10% du dernier cour coter, dans le cas contraire la valeurs sera réserver durant 5min et donc l’ouverture de la séance décaler d’autant.

La valeur est dite réserver à la hausse ou à la baisse qu’il est devenu impossible d’ajuster l’offre à la demande. La réservation s’appelle également « coupe circuit ».

-Ouverture du marché à 9h, donc le système déclenche l’ouverture sur toutes les valeurs.

Un cour d’ouverture au fixing est alors déterminer par l’ordinateur. Il s’agit d’un équilibre (une moyenne) qui permettra le plus grand nombre d’échange de titre. Les ordres dont la limite le permet seront exécuter.

-Cotations en continue : Le marché fonctionne sans interruption et les ordres sont exécuter dès lors qu’il existe un ou plusieurs ordres, en sens contraire, sur la feuille de marché à une limite compatible.

L’ordre dépassant la limite ne sera exécuter qu’a partir du moment ou tous les ordres le précédant auront été totalement exécuter.

-Pré-clôture : 17h30 à 17h35 : Les ordres s’accumulent sans que aucune transaction n’interviennent comme en pré ouverture. On n’exécute aucune opération.

-Négociation au dernier cour de 17h35 à 17h40.

Il y a confrontation de tous les ordres restant pour déterminer le cour de clôture également appeler fixing de clôture.

Le cours d’une action est régi par la loi de l’offre et de la demande. Il est égal aux prix auquel le plus grand nombre de titre pourras être échangé.

- SRD : Service à règlement différer

Depuis le 25 septembre 2000 date de fin de règlement mensuel qui était une spécificité Française, la norme de fonctionnement d’EuroNext est au comptant. Le transfert de propriété des titres s’effectue donc le jours de la négociation et le règlement s’effectue au maximum à j+3. EuroNext propose toutefois pour certaines grandes valeurs le service de règlement différer.

Il permet aux actionnaires qui souhaitent différer le règlement de leurs opérations de bénéficier de l’effet de levier. Lorsque l’investisseurs opte pour le SRD il n’est livré et réglé que le dernier jour de bourse avant la fin du mois calendaire.

L’investisseur peut ainsi acheter et vendre durant le mois boursier sans avoir à débourser de liquidité. Il encaissera sa plus valus et décaissera la moins valus.

Le SRD n’est pas autorisé dans le cadre d’un PEA, d’une offre public d’achat (OPA) ou d’échange sur titre.

Si un dividende est verser entre la date de l’ordre passer au SRD et celle du règlement livraison, l’acheteur ne perçoit pas de dividende.

Il touche néanmoins une indemnité égale à ce dividende. Le Vendeur ce voit débiter de la même somme.

Le SRD est donc un mécanisme de crédit, assortie d’un risque. Le coût du crédit est alors calculer par chaque intermédiaire financier qui va demander le paiement d’une commission de règlement différer.

- Le taux de couverture

L’épargnant doit disposer de garantie suffisante pour procéder à des opérations en SRD. La couverture financière est variable selon la nature des actifs détenue. L’épargnant doit disposer de garantie suffisante pour procéder à des opérations en SRD.

VOIR TABLEAU COUVERTURE P3

- La vente à découvert

Le SRD offre un second avantage qui est la vente à découvert permettant de profiter de la variation d’un titre, cette opération est risquer et réserver aux initier. Le risque potentiel de la vente à découvert est très important.

- Le report de position

Le jour de la liquidation boursière l’investisseur qui a acheter des titres en SRD à deux possibilités :

- Il paye ses titres le montant à débiter de sont compte et les titres sont livrés, le débit des espèces sur le compte est réaliser le derniers jour ouvrable du mois civile et les titres lui sont remis le même jour.

- Il reporte sa position et bénéficie d’un nouveau mois de crédit. Il ne payera donc ses titres que le mois prochain.

La raison la plus fréquente du report de position est le manque de liquidité disponible et l’investisseur souhaite avoir 1 mois de plus afin que les cours des titres ce redresse. Pour l’investisseur, reporter sa position revient à acheter puis à revendre immédiatement ses titres au cour de compensation. Sont prix de revient correspond désormais au cour de compensation. L’investisseur pour reporter sa position doit contacter sont intermédiaire financier et les ordres de reports sont accepter durant toute la séance du jour de liquidation.

Les frais de courtage sont augmentés du montant du coût de report.

L’intermédiaire