Economie Internationale

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vu que q1 < q*, donc l’équilibre se déplace jusqu’à C. La dépréciation du yuan est plus forte.

(3) Afin d’éviter cette dépréciation, la banque centrale doit intervenir sur le marché des changes en vendant des actifs étrangers. Pour cela, elle va acheter des actifs libellés en yuan avec ses réserves de change libellée en dollars. Par l’émission de dollar sur le marché des changes par la banque du japon, la courbe de demande de dollars contre yens va se déplacer vers la droite, er retrouver son équilibre en A.

Régime de taux de changes fixes - Marge de fluctuations : zone cible du taux de change :

On observe sur ce schéma :

Une parité centrale

Une zone de flottement qui correspond aux bornes supérieures et inférieures

La marge de fluctuation est la zone cible du taux de change, la banque centrale va maintenir son taux de change dans la zone de flottement tout en essayant d’approcher la tendance de la parité centrale.

Régime de taux de changes fixes : marges de fluctuations

Le taux de change e désigne la quantité de franc suisse pour obtenir un euro.

Dans un premier temps, on voit l’euro s’apprécier (et le franc suisse se déprécier). La courbe passe au-dessus de la parité centrale, on anticipe alors un mouvement d’offre d’euro contre le franc suisse à la vue de l’appréciation de l’euro. A la vue du mouvement d’offre d’euro, le taux de change va atteindre un niveau relativement élevé.

Puis, dans une deuxième temps, l’euro va se déprécier et va passer cours la parité centrale.

On peut imaginer la suite de la courbe comme une courbe plus ou moins cyclique.

Cette courbe se fait de cette forme car si l’engagement de régir le taux de change est crédible, alors, personne n’acceptera de payer les devises chère qu’aux taux de changes officiel, non plus de les vendre à moins chère. Quant aux échanges privés, ils se font au taux officiel.

C’est la preuve qu’on peut retrouver l’équilibre grâce au jeu de l’offre et de la demande sans même l’intervention de la BC.

Si l’engagement de la BC st crédible, c’est un avantage car les interventions sont moins fréquentes (autorégulation du taux de change) et stabilité du taux de change.

Cependant, si l’engagement de la BC n’est pas crédible, cela va inciter à des spéculations. En effet, les agents vont spéculer à la borne supérieure de la marge de fluctuation. Cette spéculation est rendue possible à cause d’une asymétrie entre les gains en cas de dévaluation et le cout potentiel s’il il n’y pas de dévaluation.

Dans le schéma, on arrive dans une troisième étape ou le niveau de change frôle la borne supérieure.

Il y a deux solutions possibles pour le détenteur : le joueur peut parier pour ou contre la régulation du taux de change de la BC, deux alternatives s’offrent à lui : des gains ou des pertes.

Gain : La BC n’intervient pas, ou ne peut pas intervenir à cause de pressions économique, elle définit alors une nouvelle partie centrale bien plus élevé que la précédente, et le détenteur de monnaie va pouvoir revendre son euro contre du franc suisse à un taux de change bien plus élever : il a gagné le pari.

Perte : ces pertes sont bornées, elles sont dû au fait que le détenteur à parier contre l’engagement de la BC. La BC est intervenu sur le marché des changes, mais pourquoi cela une perte pour l’agent détenteur d’euro ? Parce que avant l’intervention de la BC, l’euro était plus élevé que le Franc Suisse, et l’agent détenteur de l’euro n’a pas vendu son euro quand son prix était alors le plus élevé.

En cas de non crédibilité de la BC, on va avoir une instabilité du taux de change.

Régulation nationale et internationale :

Il y’a une variété de de niveaux règlementation :

Réglementation nationale :

Convertibilité de la monnaie (plutôt pour financer le commerce)

Le contrôle de changes (possibilité d’importer ou exporter de l’argent dans un but d’investissement financier) : le contrôle de change est effectué par le mouvement des capitaux selon le degré de mobilité des capitaux :

Parfaite mobilité des capitaux (Suisse)

Corée du Nord rigidité de la mobilité des capitaux

Système Hybride (Ex : Chine) : Flexibilité des changes, mais degré variable de la mobilité des capitaux.

Adoption de réglementations internationales :

Règles prudentielles pour les institutions financières de la banque des règlements internationaux (BRI, à Bale)

Participation à des organisations internationales :

Accords de change entre pays (multi ou bilatéraux)

Fond monétaire international

Fond européen de stabilité

Union monétaire (européenne, africaines de l’ouest et du centre)

Le FMI (Fond Monétaire International) :

L’institution a été créée en 1944 et devait à l’origine garantir la stabilité du système monétaire international, dont l’écroulement après le krach de 1929 avait eu des effets catastrophiques sur l’économie mondiale. Après 1976 et la disparition d’un système de change fixe, le FMI perd l’essentiel de sa raison d’être et hérite d’un nouveau rôle face aux problèmes d’endettement des pays en développement et à certaines crises financières.

L’objectif du FMI était de promouvoir la croissance et le plein emploi par les échanges internationaux. De plus, le FMI était chargé de veiller à la stabilité et développement) du système international de paiements et de change, permettant aux résidents des pays membres d’échanger entre eux.

Avec l’entre guerres, on a compris des phénomènes tel que la dévaluation compétitive et la spéculation.

Les accords de Bretton Woods créent un régime