Cours de stratégie des organisations.

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Dans le cas de Texline, les actifs économiques ont augmenté de 154,7M$ entre de 2014 et 2015. Il s’agit d’une augmentation de 67,34%. Nous rappelons que le chiffre d’affaire a augmenté, quant à lui, de 9,64%.

Les immobilisations et les actifs à long terme n’ont pas augmenté beaucoup. Ils n’ont augmenté que de 1,81%.

Cependant, les actifs à court terme ont augmenté de 129M$ soit de 60%. Les comptes-clients ont augmenté de 74M$ soit 144% et les inventaires ont augmenté de 63M$ soit 76,36%.

Cette situation confirme bien l’hypothèse qu’il y a un problème d’efficacité opérationnelle. S’agit-il d’une phase d’investissement stratégique qui donnera des résultats positifs à moyen et long terme ? Il n’y a pas d’information à ce sujet. Pour qu’il y ait une phase d’investissement stratégique porteur de bénéfices futurs il faut qu’il y ait un objectif, un monta investit et un échéancier de 3 à 5 ans. Ce qui n’est pas le cas.

3. Analyse du ROA

Le rendement sur les actifs économiques est l’indice le plus éloquent de la performance économique d’une entreprise puisqu’il est le résultat de la combinaison stratégique du ROS et du AT. La formule est le ROS X AT = ROA.

En effet, une entreprise peut décider de baisser son ROS, sa marge bénéficiaire, dans le but d’être plus compétitive. Elle pourra le faire dans la mesure ou elle pourra compenser par une augmentation de son efficacité opérationnelle à gérer ses actifs économiques. L’exemple le plus éloquent est celui des entreprises qui misent sur les plus bas prix et une rotation, très élevée, des inventaires et des actifs économiques. Quoiqu’il en soit, le résultat doit être le même et se situer entre 10 et 15%.

Dans le cas de Texline, le ROA a chuté de 9,28% en 2014 à 2,94% en 2015.

Il s’agit d’une piètre performance. L’entreprise doit redresser la situation de toute urgence.

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Par rapport à ses concurrents, l’entreprise Texline est dans une situation où elle est la moins performante.

Analyse de Texline par rapport à ses concurrents :

ROS

AT

Combinaison stratégique ROA

Et la suite des choses, selon la même méthodologie :

4. ROE, le rendement sur les capitaux :

L’effet du levier financier : D / E (OA – Kd (1-t))

Analyse du rendement par rapport à la concurrence.

5. Ke, le coût du capital.

6. VCIcp, l’Indice de création de valeur des capitaux propres

7. CPCM, le coût pondéré moyen des capitaux.

8. Le rapport M / B.

9. VIC actifs, l’indice de création de valeur des actifs.

10 EVA / VEA, la valeur économique ajouté.

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