Cours de gestion sur la VAN

...

La valeur actuelle Net d’un investissement est la différence entre a la date de réalisation de l’investissement entre la valeur actualisée des recettes prévu et le montant du capital engagé dans ce projet soit 11 180 – 10 000 = 1 180

L’investissement est rentable si la valeur actualisée des recettes est supérieure au capital investi. De manière plus simples la VAN est positive donc l’investissement semble rentable.

Donnée du calcul

N : représente la durée d’amortissement du bien ou durée du projet

C ou K : capital investi, la dépende d’investissement comprend non seulement le prix d’acquisition des immobilisations corporelle mais il s’étend a certain frais initiaux (frais de recherche, développement, pub…) et a l’accroissement du BFRE qui accompagne la réalisation de l’investissement quand cet investissement a pour effet la croissance du chiffre d’affaire. Eventuellement, ces dépenses peuvent être atténué par la revente de matériel déclassé consécutive a la remise en place d’un nouvel équipement.

Rn : Recette Net d’exploitation (attention au DAP), ce sont aussi des recette Net d’impôt sur les bénéfices.

Vr : valeur résiduelle. En fin d’exploitation c’est une recette additionnelle qui s’ajoute à la recette d’exploitation Rn de la dernière année du projet. Elle comprend 2 éléments, premièrement la valeur vénale des immobilisations en fin de projet et le BFRE récupéré en fin de projet. Deux cas doivent être distingué suivant que l’on a ou non l’intention de revendre les immobilisations sur le marché de l’occasion. Si je revends sur le marché de l’occasion la valeur vénale des immobilisations qu’il est prévu de céder doit alors être diminuer de l’impôt des plus value de cession. Et si l’on conserve les immobilisations tout se passe alors comme si on prévoyait de céder les immobilisations à un projet futur, cette cession n’as pas d’incidence interne, ni fiscale.

I : le taux d’actualisation. Il s’agit du taux de rentabilité exigé par l’entreprise, il est égal au cout du capital finançant le projet

Donc VAN = -C + R1(1+ i)-1 + R2 (1+i)-2 + Rn( 1+i)-n + V(1+i)-n

Une entreprise decide d’investir 1 000 000 dans un projet industriel a l’epoque 0. Linvestissement vas produire des recettes nettes d’exploitation suivante :

280 000 époque 1

300 000 epoque 2

350 000

300 000

250 000

A la fin de la 5eme année les équipements seront amortis et auront une valeur résiduelle de 100 000euros ils seront conservé par l’entreprise.

Le cout du capital est 15%

Exercice2

Une entreprise acquière des équipements pour 350 000 a la fin de l’année 0. Ces équipements sont amortis sur 5 ans et l’investissement vas générer un CA de 300 000 de l’année 1 a 5. Le t% de MCV 60% et charge fixe annuelle comprendrons les charges d’amortissement + 20 000.

Le BFRE sera de 180 euros pour 1euros de CA par jour. Après 5 ans les équipements seront revendu 60 000 et le Cout du capital sera de 12%