Fiche Gouvernance de l’entreprise et transformations des structures financières

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Galbraith, Le nouvel Etat industriel, 1967

Technostructure → Concentration économique entre les main des managers

Pouvoir politique

Phénomène de « filière inversée »

Friedman, Capitalisme et liberté, 1962

Actionnaire dépossédé de son pouvoir

« L’entreprise est l’instrument des actionnaires qui la possède »

- Le rôle de l’Etat actionnaire

- Sécurité sociale

- Nécessité d’une planification indicative

- Nationalisation

Seul l’Etat est capable d’utiliser les ressources de la France pour favoriser l’intérêt général (De Gaulle)

- Nationalisation sanctions

- Instrumentales

- Stratégiques

Loi Debré-Haberer (1966-67) → Déspécialisation du secteur bancaire

- Les limites de la séparation entre propriété et gestion

W. Baumol, Business Behaviour, Value and Growth, 1959

Manager a pour objectif d’augmenter le CA

- Le CA est une représentation de la taille de l’entreprise

- + Le CA est élevé, + La firme aura une part de marché importante

- + La taille de la firme est importante, + Les agents à capacité de financement sont rassurés

Théorie de l’agence (Jensen et Meckling, 1976)

Coûts d’agence

- Coût d’opportunité

- Coût de surveillance

- Coût d’obligations

Théorie de l’agence appliquée au cas de la firme par Fama et Jensen en 1983

Structure contractuelle → Mode d’organisation de la production qui va permettre d’obtenir les coûts d’agence les + faibles possibles

Firme est un « nœud de contrat »

- Firme détermine le mode du R résiduel

- Sépare la fonction de gestion et la fonction de contrôle → Conseil d’administration

- Les mutations depuis les années 1970

- Les « 3D »

- Faiblesse de l’autofinancement en France

- Absence de diversification

- Inflation

Réformes « Top Down »

Thatcher → « Big Bang de la City » → Libéralisation du marché financier

Marché unique (1986 → Acte unique)

Bérégovoy, 1984

- Décloisonner les marchés

- Hausse de la concurrence

- Modernisation de la bourse parisienne

- Intégrer les nouvelles innovations financières

Henri Bourguinat, Finance internationale, 1992

« 3D »

- Déréglementation

Suppression de l’ensemble des règles qui pesait sur le fonctionnement des marchés

- Décloisonnement

Limitation de la spécialisation

Loi bancaire (1984)

Marché unique de K

- Désintermédiation

Ouverture des marchés financiers

- Les conséquences de ces mutations sur les structures financières

- Le fonctionnement des marchés de K

5 marchés de K

- Secteur bancaire

- Marché monétaire

Assurer la liquidité du système financier

- Marché hypothécaire

Permet aux banques la renégociation des emprunts immobiliers + Titrisation

- Marché financier

- Marché primaire

- Marché secondaire

- Nouveaux marchés

Entreprises jeunes et innovantes

- Marché libre

- Marchés de produits dérivés

Marché déréglementé

- Les conséquences de la désintermédiation sur le secteur bancaire

- Concentration

- Constat empirique

Privatisations

« Too Big to fail »

- Impact ambigu de la concentration sur les parties prenantes

- Concentration et concurrence

Baumol, Panzar, Willig, 1982 → Contestabilité

« Sunk Costs »

Passeport européen → Banques de l’UE peuvent s’installer dans un autre pays

- Internationalisation

- Modification du rôle des banques

Banques universelles

- Banques ont une taille suffisante pour