Synthèse de la finance de marché

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- Chambre de compensation

- Risque de crédit

Marché OTC (Gré à gré) :

Sur un marché OTC le risque de crédit et plus fort que sur un marché organisé du fait qu’ils sont en dehors d’une structure de marché organisé. Les OTC afin de réduire le risque de crédit se sont mis à adopter les modalités des marchés réglementés.

CCP (Contreparties centralisés)

Elles sont similaires au chambre de compensation sur les marchés réglementés et adopte les mêmes règles de deposit (dépôt). La CCP accepte donc de supporter le risque pour les transactions.

Dénouement bilatéral des transactions :

Le dénouement bilatéral adopte des règles similaires au chambre de compensation car les accords contiennent le Credit Support Annex (CSA) qui permet une évaluation quotidienne des contrats pour organiser le paiement quotidien des variations de marge (équivalent d’appel de marge).

Le CSA est un document juridique qui réglemente la gestion de collatéral entre deux contreparties d'une transaction de prêt/emprunt. C'est une des quatre parties dont est composé un contrat ISDA, mais il est facultatif. Il est possible de signer un contrat cadre ISDA sans CSA, mais pas l'inverse.

L'ISDA Master Agreement est le contrat-type le plus utilisé pour la vente de produits dérivés de gré à gré.

Lexique :

Position ouverte : mesure le nombre de contrats vivants à un instant T

- La détermination des prix Forward et des prix Futurs :

- Ventes à découvert :

Il est possible pour certains actifs d’investissement de les vendre à découvert dans une optique de stratégie d’investissement. Mais tout les actifs ne le sont pas.

Cela consiste pour l’investisseur A d’acheter des titres a un investisseur C de les revendre à un investisseur B. A doit donc payer les dividendes ou intérêts liée au titre à C et revendre les titres a B.

Le gain et donc : Achat des titres – Dividendes ou intérêt – ventes des titres

L’objectifs de A et de pouvoir revendre a un prix spot moins élevé que sont achat.

(F0– S0)*Q – (Dividende*Q)

L’investisseur qui utiliser les ventes à découvert doit posséder un compte de marge afin de compensé les pertes possibles liées aux fluctuation du prix du titre.

- Prix forward d’un actif d’investissement :

Calcul d’un prix forward sans dividende ou coupon :

Formule générale, T la durée de vie du contrat, r le taux sans risque, F0 prix forward, S0 prix de l’actif sous jacent.

F0 = S0ℯ