Evaluation d’investissements incertain par la Simulation De Monte Carlo, avec Cristal Ball

Evaluation d’investissements incertain par la Simulation De Monte Carlo, avec Cristal Ball Etude de cas d’un projet de Cyber Café[pic 1]

Mr. Refafa Abdelaziz          aziz8888@live.fr 

Dr Benhamida Mohamed   benh_moh2000@yahoo.fr

Mr. Kafi Mimoun                k.mimoun@live.fr

Résumé

Ce travail de recherche appréhende une question épineuse et perpétuellement renouveler ‘’l’évaluation des projets d’investissements en univers incertain’’, des éléments de réponse d’abord théoriques sont proposées à partir d’une lecture discursive de la littérature concernée ,on propose ensuite d’étudier cette question pour le cas d’une petite entreprise algérienne où nous tentons  d’évaluer un projet de Cyber Café moyennant une méthode assez robustes à savoir la simulation de Monte-Carlo, Les résultats obtenus témoignent de la grande faculté de ces méthodes, notamment la simulation de Monte-Carlo à fournir des informations pertinentes permettant de bâtir une décision quasi optimale dans un avenir incertain, dont on a abordée le 8em Axe : La Modélisation et Simulation en finance

Abstract

This research captures a thorny issue and continually renew 'the evaluation of investment projects in an uncertain world’' some answers first theoretical are proposed from a discursive reading of a relevant literature, then we propose to examine this issue in the case of Algerian small business.  we try to evaluate a project of car rental using robust method ; the Monte Carlo simulation .the  Results obtained demonstrate the great ability of this method, particularly Monte-Carlo simulation to provide pertinent information to build a near optimal decision in an uncertain future.

Introduction

La problématique de l'évaluation financière des projets d'investissements est devenue une préoccupation majeure et une des étapes incontournables pour la réussite du projet, Ainsi, les échecs constatés dans l'évaluation financière de certains investissements et les conséquences qui en résultent, entravent parfois la concrétisation et la mise en œuvre d'autres projets. En conséquence, les gestionnaires financiers sont de plus en plus amenés à se questionner sur le bien-fondé de la méthode utilisée, sur les lacunes des méthodes  traditionnelles d'évaluations des projets d'investissement, sur les critères de décision utilisés et la mise en place de nouveaux modèles capables de répondre aux exigences en matière d'évaluation des projets d'investissement^[1].

Ainsi, les modèles financiers plus probabilistes se basent sur les extensions du critère de décision traditionnel de la VAN. Pour cela, dans ce travail est sa question principale qu’on formule de la façon suivante :

Comment peut-on évaluer un projet d’investissement en univers incertain ?

Afin d’enrichir notre travail nous nous sommes posé subséquemment les questions suivantes :

- Qu’es que l’incertitude ?

- Quels facteurs expliquent l'investissement dans l’incertain ?

- Quels sont les méthodes utiliser afin d’évaluer un projet d’investissement dans un univers incertain ?

Définition de l’investissement :

 L'investissement représente l’acquisition des machines et des moyens de production (bâtiments et équipements) réalisée par un agent économique (entreprise, administration, ménage) dans l'objectif de maintenir ou de développer le capital technique dont il dispose^[2].

Le niveau des investissements dans l'économie global est déterminé par la formation brute du capital fixe (FBCF). L'investissement productif désigne les investissements en capital fixe réalisés par les entreprises qui sont véritablement destinés à produire d'autres biens, ceci exclut les investissements en logement (réalisé par les manages) et les dépenses de bâtiments (qui ne sont pas immédiatement productives)^[3].

Les Critères De Choix D’investissement

Les Critères de choix d’investissement correspondent à un ensemble d’outils financiers d’aide à la décision permettant de fournir aux responsables des moyens d’évaluer et de comparer différents projets d’investissement concurrents^[4]. Il existe deux familles de critères : les critères temporels (délai de récupération), et les critères économiques (valeur actuelle nette, indice de profitabilité et taux de rendement interne) que nous allons présenter ci-après :

1 Critères Economiques :

Ce sont des critères qui mesure la rentabilité du projet, le critère majeur de cette famille est la valeur actuelle nette, sur lequel se calcul les autres critères de cette famille à savoir l’indice de profitabilité et le taux de rendement interne

1. La Valeur Actuelle Nette(VAN):

La valeur actuelle nette (VAN, en anglais : Net Présent Value, NPV) est un flux de trésorerie actualisé représentant l'enrichissement supplémentaire d'un investissement par rapport au minimum exigé par les apporteurs de capitaux^[5], La VAN est la différence entre la valeur actuelle des ressources et la valeur actuelle des dépenses autrement dit

                                     [1.1][pic 2]

avec : I :le capital investit , CF : les flux de tresoreries (cash flux) ,t le taux d’actualisation ,VR : la valeur residuelle (valeur de fin de periode , n : la duree de vie du projet

La valeur actuelle nette représente le critère majeur adopter pour évaluer les projets cependant il faut souligner qu’elle ne nous permet pas de comparer entre deux projets ayant la durée de vie et le capital investit différents (elle fournira des résultats fallacieux)