Les industries Dorel

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investie dans l’actif a généré 2,56$ de moins de bénéfice net entre les exercices 2012 et 2013. Malgré la diminution du ratio, Dorel Inc. demeure supérieur à l’industrie en terme de rendement de l’actif. Analyse: La diminution de la rentabilité et rendement des actifs est principalement explicable par la diminution de total de ventes ainsi que l’augmentation des frais opérationnels et l’augmentation de l’actif. Parmi les frais opérationnels sont les frais des ventes, les frais généraux et administratifs, les frais de recherche et développement et les frais de restructuration. D’abord, la division des produits récréatifs représente le 38% de l’entreprise et sa diminution en ventes a été de 1% à cause des mauvaises conditions météorologiques du printemps et aussi parce que le stock qui a augmenté avec l’acquisition de Caloi, s’est écoulé difficilement, car les détaillants ont été plus prudents et n’ont pas acheté autant les produits en 2013. Dans cette division, la marge opérationnelle a été affectée par l’augmentation des frais de restructuration de 7.8%. Deuxièmement, la division des produits de puériculture représente le 41% de la société. Sa diminution de 4.6% en ventes est due à l’ouverture de 18 nouveaux points de vente et au ralentissement de l’économie en Europe et en Amérique du Nord. L’augmentation de frais administratifs s’explique par l’addition des couts liés à la nouvelle loi de responsabilité civile en produits de puériculture aux États-Unis. La division de mobilier de maison ne représente que le 21 % du total de l’entreprise, et même si et elle a augmenté légèrement ses ventes en 2013, elle n’a pas été capable de maintenir la tendance des chiffres croissants des années précédentes.

Ratio du fonds de roulement

1.28 2.53 1.97 2013 – 2012 Industrie

1090163 / 851107 1020356 / 403308 - 1.25 - 0.69

Observations: Il y a une diminution de 1.25 fois du ratio FDR entre 2012 et 2013. Pour Dorel Inc. ce ratio est inférieur au ratio de roulement de l’industrie mais il demeure supérieur à 1, il est de 1,28, ce qui veut dire que Dorel Inc. a 1,28$ d’actif courant pour chaque dollar de passif courant. Analyse: Par rapport au ratio de fonds de roulement, la diminution est donnée principalement par l’augmentation des passifs dans les comptes de fournisseurs, des dettes bancaires et le reclassement de remboursement de dettes de long terme et court terme. Le compte de fournisseurs et les dettes bancaires ont augmenté à cause de l’acquisition de Caloi. Par rapport au reclassement de la dette à long terme et à cour terme, l’administration espère continuer à la payer à long terme selon les conditions de remboursement établies initialement avec les créanciers.

Délai de rotation des stocks

108 96 86 2013 – 2012 Industrie

(555567 * 365) / 1929652 (501652 * 365) / 1966664 12.11 22.43

Observations: Le délai de rotation des stocks a augmenté d’environ 12 jours entre 2012 et 2013. Versus la concurrence, le délai de rotation des stocks est plus haut d’environ 22 jours. Analyse:

L’augmentation la plus importante aux stocks est donnée dan le cadre d’acquisition de Caloi car dans l’état de la situation financière il représente le 55%. Par rapport au ratio du délai de rotation de stocks, il est important de prendre en compte qu’en excluant cette acquisition, le nombre de jours nécessaires pour son renouvellement aurait été de 105 jours. On peut conclure grâce à cette analyse, l’importance des détaillants dans le cours du processus de l’écoulement des stocks.

Question 4 (Sélection des ratios les plus représentatifs)

Ratio de levier financier

Ratios

2013 2012 Ratios de l’industrie 2013

Levier financier 1,81 1,68 2,08

Actif Total / Capitaux propres 2439963 / 1346760 2203868 / 1308113

Ratio de l’endettement

Ratios

2013 2012 Ratios de l’industrie 2013

Ratio d’endettement 44,80% 40,64% 42,83%

(Passif courant + Passif non-courant)/Actif total (851107 + 242096) / 2439963 ( 403308 + 492447) / 2203868

Observations: Il y a une légère augmentation dans les ratios du levier financier et d’endettement entre les exercices 2012 et 2013. Pour ces ratios l’augmentation de l’actif est explicable principalement par l’acquisition du Caloi. Le ratio de levier financier de 1,81 démontre que les actionnaires épaulent avec capital propre 1,81 fois l’actif total de Dorel Inc. vers les 1,68 fois de l’exercice précédente. Avec cette information liée au ratio de endettement on peut expliquer la raison pour laquelle le l’endettement externe a augmenté de 40% à 45%, puis que maintenant les actionnaires financent le 55% des actifs en 2013 par rapport au 60% de 2012. C’est-à-dire l’acquisition des nouveaux actifs comme « Caloi ». L’augmentation du ratio de levier financier entre 2012 et 2013, démontre que Dorel Inc. a une bonne performance de face à son endettement vers l’industrie qui a obtenu un ratio de 2,08.

Ratio de rendement des capitaux propres

Ratios

2013 2012 Ratios de l’industrie 2013

Rendement des capitaux propres 4,28% 8,30% -8,87%

Résultat net / CapitauxPropres 57669 / 1346760 108509 / 1308113

Dorel Inc. a eu une variation de -4.02% dans le ratio de rendement des capitaux propres entre 2012 et 2013. Cette diminution dans la génération de valeur a changé de 8,30% à 4,28% étant donné que le résultat net a eu une variation de -46% en changeant de 108 509 M$ à 57 669 M$.

Ce résultat net a été affecté par la diminution de total de ventes ainsi que l’augmentation des frais opérationnels (les frais des ventes, les frais généraux et administratifs, les frais de recherche et développement et les frais de restructuration). C’est important à retenir que la diminution de valeur dans ce ratio est représentée