Évaluation d'entreprise

Université Téluq

Rapport d’évaluation de l’entreprise Costco

Travail présenté à

Sofienne Zorgati

Dans le cadre du cours

Évaluation d’entreprise

FIN 2024

Par

Samuel Delice-Charlemagne

2022-07-13

Table des matières

Système de gouvernance........................................3

Conseil d’administration de l’entreprise : ..........................................3-6

a. Indépendance et comités : ….….......................................................3

b. Structure de propriétés : .............................................................7-8

B. Qualité de gouvernance : ........................................................9-10

Coût du capital: .........................................................................10-12

A. Bêta et Alpha de Jensen………………………………………………………10-12

B. Estimation du coût de la dette : ..................................................12

C. Valeur de l’entreprise et structure financière optimale................13

Dette...............................................................................................13

A. Calcul à différents niveaux d’endettements................................13

B. FCFF............................................................................................14

C. Politiques de dividendes........................................................15-17

Conclusion……………………………………………………………………................17

Bibliographie.................................................................................18

Annexes : ...............................................................................19-20

Système de gouvernance :

Conseil d’administration de l’entreprise Costco

Le conseil d’administration de Costco est composé de plusieurs administrateurs dont 7 internes et 4 externes commençant par le président James E. Hamilton. Voici une liste accompagnée d’un court résumé du niveau d’expérience et d’expertise de chacun de ses membres. Rien n’indique qu’il y a de fortes relations entre les membres du conseil mais plusieurs ont travaillés ensemble pour d’autre compagnie notamment Jeffrey S. Raikes et John W. Stanton pour Microsoft.

James E. Hamilton:

Il fut élu administrateur de la société depuis le mois d’août en 1988. En 2005, il devient administrateur principal avant d’être nommé président non exécutif du conseil d’administration 12 ans plus tard en 2017. Il demeure jusqu’à ce jour président de la compagnie Jefferson River Capital et co-président du conseil d’administration du Metropolitan Museum of Art. Avant de se joindre à Costco, il était vice-président exécutif de The Blackstone Group.

Susan Decker :

Susan devient l’une des administratrices de Costco depuis le mois d’octobre 2004. De plus, elle est actuellement présidente et directrice générale de la compagnie Raftr, Berkshire Hathaway inc, Vail Resorts, Momentive Global et Chime. En 2009, elle devient entrepreneure en résidence à l’école de gestion de l’université Harvard. Elle a également occupé plusieurs postes de direction chez Yahoo! Inc de 2000 à 2009 incluant le poste de présidente, vice-présidente et directrice financière.

Kenneth D. Denman :

Kenneth devient l’un des principaux administrateurs de l’entreprise depuis seulement quelques années, soit depuis le mois de mars en 2017. Jusqu’à ce jour, il est membre des conseils d’administration de VMWare et de Motorola Solutions. De plus, il était président et chef de la direction d’Emotient Inc avant que cette société soit acquise par Apple en 2016. Il a également été chef de la direction d’Openwave Systems Inc et iPass inc et le vice-président principal de la compagnie MediaOne.

Richard A. Galanti:

Richard est l’un des plus anciens administrateurs de Costco étant nommé à ce titre depuis l’année 1995. Il fut d’ailleurs nommé vice-président exécutif et directeur financier de la compagnie deux ans plus tôt, soit en 1993. De plus, il était trésorier de la Société depuis 1985 après s’être joint à titre de vice-président des finances un an plus tôt. Avant de se joindre à Costco, il était associé chez Donaldson Lufkin & Jenrette Securities Corporation.

Craig W. Jelinek :

Craig est administrateur de la Société Costco depuis février 2010 et devient chef de la direction deux ans plus tard en janvier 2012. En 2004, il devient vice-président exécutif responsable du marchandisage. Les 20 années précédentes, il occupait différents postes de direction dans les opérations d’entrepôt. Il est d’ailleurs l’actionnaire principale de l’entreprise détenant 0.08% des capital-actions.

Sally Jewell :

Sally Jewell est l’une des plus nouvelles à joindre le conseil d’administration Costco en janvier 2020. Elle est également membre du conseil d’administration de Symetra Financial Corporation. L’année précédente, elle était directrice générale par intérim de The Nature Conservancy. De 2013 à 2017, elle était l’une des secrétaire interne du président Barack Obama après avoir servi The Recreational Equipment Inc les huit années précédentes.

Charles T. Munger :

Mr. Munger est administrateur chez Costco depuis janvier 1997. Il est aussi vice-président du conseil d’administration de Berkshire Hathaway Inc et président du conseil d’administration de la Corporative Daily Journal.