Gestion financiere
Par Stella0400 • 7 Octobre 2017 • 1 773 Mots (8 Pages) • 445 Vues
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Commentaires sur la définition :
- Seuls les produits encaissables et les charges décaissables générés par l'exploitation de l'investissement sont à prendre en considération. La différence entre les produits et les charges d'exploitations est donnée par l'excédent brut d'exploitation.
- Lors d'un choix d'investissement, seuls ces flux nets de trésorerie sont pris en compte. Les flux des autres activités de l'entreprise sont ignorés.
- Les recettes de financement (emprunts) et les dépenses financières (charges d'intérêts ou le remboursement d'emprunt) ne rentre pas dans le calcul des flux net de trésorerie car le but est de calculer la rentabilité économique du projet. De même, généralement, les éléments exceptionnels sont à exclure car on se place dans un contexte prévisionnel.
- Les flux nets doivent être calculés après impôt sur les bénéfices.
Pour calculer les flux nets de trésorerie du projet d'investissement, il faut d'abord calculer sa capacité d'autofinancement d'exploitation (CAF)
2.4.1. Capacité d'autofinancement d'exploitation
La capacité d'autofinancement mesure les recettes nettes d'exploitation après impôt sur les bénéfices, sans tenir compte des décalages de trésorerie. De la même manière que les flux nets de trésorerie, on admet que les capacités d'autofinancement sont obtenues à la fin de chaque exercice et pendant la durée de vie de l'investissement.
A/ Première méthode
CAF d'exploitation = Résultat net + charges calculées (dotations)
Comme nous nous projetons dans l'avenir, la plus part des éléments de la CAF d'exploitation sont évalués de manière prévisionnelle et simplifiée. Ainsi, on suppose qu'il y a égalité entre les recettes d'exploitation et le chiffre d'affaire d'une part et entre les dépenses et les charges décaissables d'autre part.
CAF = recettes d'exploitation – dépenses d'exploitation
= CA – charges décaissables
= CA - ( total des charges – charges calculées)
= CA – total des charges + charges calculées
= Résultat net + charges calculées
B/ Deuxième méthode
CAF d'exploitation = EBE – IS sur résultat d'exploitation
Remarque : l'impôt sur les bénéfices à déduire est un impôt théorique. Il résulte de la multiplication du taux d'impôt effectif et du résultat d'exploitation contenue des éventuelles dotations.
IS sur résultat d'exploitation = (EBE – amortissement) * taux d'imposition
Exemple
EBE 500 000
Amortissement - 150 000
Résultat d'exploitation = 350 000
IS - 116 667
RN = 233 333
CAF = Résultat net + charges calculées (dotations)
= 233 333 + 150 000
= 383 333
CAF = EBE – IS
= 500 000 – 116 667
= 383 333
2.4.2. Calcul des flux nets de trésorerie
A la capacité d'autofinancement d'exploitation, il convient d'ajouter la valeur résiduelle de l'investissement et le BFRE (initial + complémentaire) récupéré en fin de projet, et de retrancher le capital investi et la variation du BFRE.
2.4.3. Application
En millions d'euros
Année
1
2
3
4
5
CA
500
550
700
900
1100
- Ch. d'exp. hors amt
200
280
320
420
560
= EBE
300
270
380
480
540
- AMT
100
100
100
100
100
= Résultat d'exp
200
260
280
380
440
- IS (1/3)
67
57
93
127
147
= Résultat Net
133
113
187
253
293
CAF = RN – Amt
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