Analyse monétaire approfondie.

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Avec une SICAV, on a une rémunération intéressante avec un risque réduit.

Les établissements financiers ont été obligés d’intervenir sur les marchés en proposant des produits en lien avec leurs clients.

ACTIF : Créance

Banque

PASSIF : Dette

Crédits

Titres (portefeuille)

Dépôts

Titres (émission pour augmenter leurs fonds propres)

Les crédits sont plutôt des crédits à long moyen terme.

Les dépôts sont plutôt courts car l’argent entre et sort sans contrepartie sauf pour certains plans.

Il y a une stratégie de rationalisation des fonds propres aves des ratios à respecter.

Les banques approvisionnent en liquidités les marchés.

Les Intermédiaires Financiers interviennent sur les marchés : si on les retire, il n’y aura plus aucun marché qui fonctionne.

Le rôle des Intermédiaires Financiers c’est que les banques financent l’activité économique en intervenant sur les crédits et aussi en intervenant sur les marchés financiers.

Un système financier se compose de deux éléments : les Intermédiaires Financiers et les Marchés Financiers.

Il y a des interpénétrations qui se font d’où des ratés qui se surviennent dès qu’il y a contagion sur un marché, tous les marchés seront contaminés.

D’où la crise des subprimes qui est un disfonctionnement des crédits hypothécaires américains avec le non remboursement par les ménages de leurs crédits et donc mettent en difficulté la banque qui leur a octroyé le crédit.

Les banques américaines avaient accordés des crédits hypothécaires en toute connaissance de cause c'est-à-dire que la clientèle était douteuse d’où prime c'est-à-dire une classification par les établissements de crédit.

Le crédit hypothécaire était adossé à la mise en garanti de la maison : le risque était fort et ou faible.

Le raisonnement tient la route car le marché de l’immobilier augmente d’où la bulle mais un jour elle doit éclater ce qu’elle fit. Les premiers subprimes ont pu se refaire c'est-à-dire vendre cher pour récupérer la mise de la banque plus un supplément. Mais le prix de l’immobilier a commencé à chuter car l’offre est inférieure à la demande.

Les banques se sont trouvées avec des crédits non remboursés et les ménages en faillite.

Cela entrait dans une politique américaine qui consiste à ce que chaque américain pouvait devenir propriétaire grâce à des taux de la FED c'est-à-dire de la Banque Centrale Américaine qui étaient très faibles sur une petite période c'est-à-dire 1 an, 2ans, et ensuite les taux d’intérêt ont commencé à croître. Le prix de l’actif immobilier a décru et le prix du crédit a cru.

La crise s’est exportée car il y a eu des innovations financières comme la titrisation des créances hypothécaires. On peut titriser n’importe quoi.

On a transformé les crédits accordés aux banques en titres émis sur le marché : titres composés de parties de créances bonnes/douteuses/….Ces créances titrisées vont être achetées par tous.

Il se peut qu’à l’intérieur d’une SICAV qu’il y ait une créance pourrie mais qui est composée par les autres titres. Toutes les banques se sont achetées entre elles les créances. La crise est partie d’un petit marché américain qui a pollué l’ensemble des marchés économiques y compris les hedges funds.

Mais à quel niveau ? Difficile à évaluer d’où des politiques de consolidations importantes.

Les banques saines ont pris peur donc restent sur leurs positions de peur d’être contaminées.

La Banque Centrale est là pour surveiller le système financier et accompagner le système financier.

Le marché interbancaire c’est le marché de la monnaie centrale et est alimente par les Banques Centrales de manière à ce que les banques puissent s’approvisionner en liquidités pour se refinancer et éviter la faillite.

En Europe, c’est une chose qui peu arriver. Mais cela existe comme le Crédit Lyonnais .En théorie, cela existe mais en réalité cela ne se fait pas.

Première PARTIE : LE PROCESSUS D’INTERMEDIATION FINANCIERE

Gurley et Shaw sont des auteurs néo-classiques qui ont donné un rôle à l’intermédiation financière avec l’offre d’épargne

aux agents non financiers.

Ce sont des travaux macroéconomiques qui n’ont pas été actualisés.

A partir des années 70dans les pays Anglo-Saxon et dans les années 80 en Europe, on a un processus de développement des marchés financiers qui correspondent à une phase d’intermédiation des marchés.

Les marchés financiers sont appelés à être de plus en plus libres.

Les marchés répondent à la loi de l’offre et de la demande : c’est banal quand tout marche bien. Or l’expérience montre qu’il y a des dysfonctionnements dans les marchés financiers notamment ceux du crédit

Dans les pays Anglo-Saxons, les marchés du crédit regroupe les crédits et les titres ce qui est différent pour l’Europe.

A quoi servent les banques ?

Les fonctions de ces banques vont être analysées par la nouvelle théorie d’intermédiation financière : c’est l’asymétrie de l’information. Il y a des risques à se présenter sur les marchés financiers avec un risque à prêter et un risque à emprunter.

Les Intermédiaires Financiers ont des informations que les autres acteurs n’ont pas : c’est une justification des intermédiaires financiers en raison de l’information. C’est une perspective microéconomique.

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