Fin 1020
Par Plum05 • 3 Octobre 2017 • 1 369 Mots (6 Pages) • 1 453 Vues
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$ 20 000 $ 55 000 $
FM2 30 000 $ 50 000 $ 25 000 $
FM3 50 000 $ 100 000 $
FM4 20 000 $ 120 000 $
FM5 100 000 $ 220 000 $
FM6 150 000 $ 370 000 $
Comme l’investissement initial est de 75 000 $, le montant cumulé des flux moné
taires atteindra 75 000 $ entre la deuxième année (où le montant cumulé = 50 000)
et la troisième année (où le montant cumulé = 100 000).
À la fin de la deuxième année, l’investisseur aura reçu la somme totale 50 000 $,
soit 25 000 $ de moins que le coût initial du projet. En supposant que le troisième
flux de 50 000 $ va être récupéré à un rythme constant durant la troisième année,
il faudra approximativement 25 000/50 000 = 0,50 année, ou si vous préférez
6 mois, pour récupérer les 25 000 $ restants et couvrir ainsi l’investissement initial
de 75 000 $. Le DR de ce projet est donc de 2 ans et 6 mois.
Les exemples qui précèdent illustrent la façon de déterminer le DR d’un projet
d’investissement. Une fois le DR d’un projet d’investissement connu, les gestionnaires
le comparent à la norme qu’ils auront précédemment établie afin de discriminer parmi
les projets ceux qui seront acceptés par rapport à ceux qui seront rejetés. En effet, les
gestionnaires doivent établir, de façon arbitraire ou non, un niveau de DR en deçà
duquel les projets seront acceptés. Cette norme guidera les gestionnaires dans
l’application des règles de décision touchant le DR et qu’on trouve énumérées à
l’intérieur de la figure 7.1.
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Thème 7 • Les critères de choix des investissements
Figure 7.1
Les règles de décision selon le DR
Afin d’illustrer l’application des différentes règles de décision présentées à l’intérieur
de la figure 7.1, et en supposant que la norme établie par les gestionnaires est de trois
ans, voici cinq projets :
Projet A B C D E
DR 2 ans 1,5 an 3 ans 4 ans 5 ans
L’investisseur choisit le projet dont le
DR est le plus court.
Projets
indépendants
Contrainte
budgétaire
L’investisseur choisit tous les projets
dont le DR est sous le seuil critique.
L’investisseur choisit d’abord le
projet dont le DR est le plus court et
accepte successivement les projets
jusqu’à épuisement des ressources
disponibles.
L’investisseur choisit un projet, celui
dont le DR est le plus court, en autant
que son montant ne dépasse pas les
ressources disponibles, sinon il
choisit le suivant.
oui
oui
oui
non
non
non
Contrainte
budgétaire
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Thème 7 • Les critères de choix des investissements
En supposant que les projets sont indépendants et qu’il n’y a pas de contrainte budgétaire,
l’investisseur choisira tous les projets dont le DR est inférieur à la norme
établie, soit A, B et C.
En supposant que les projets sont indépendants et qu’il y a contrainte budgétaire,
l’investisseur commencera par réaliser le projet dont le DR est le plus court par rapport
à la norme établie, soit B, ensuite A et finalement C jusqu’à épuisement des ressources
disponibles, ou aucun de ceux-ci si l’investissement nécessaire est trop élevé.
En supposant que les projets sont mutuellement exclusifs et qu’il n’y a pas de contrainte
budgétaire, l’investisseur réalisera le projet dont le DR est le plus court par rapport à
la norme établie, soit B.
En supposant que les projets sont mutuellement exclusifs et qu’il y a contrainte budgétaire,
l’investisseur choisira de réaliser le projet dont le DR est le plus court par
rapport à la norme établie et dont le montant n’excède pas le budget alloué, soit B ou
A ou C, ou aucun de ceux-ci si l’investissement nécessaire est trop élevé.
L’utilisation du DR comme critère de choix des investissements doit être faite en ayant
à l’esprit les limites et les faiblesses d’un tel critère de sélection. Comme principales
faiblesses du DR, nous avons retenu les deux suivantes :
1. Le DR ne tient pas compte de la valeur temps de l’argent. En effet, comme nous
l’avons vu au thème 2, les montants reçus ou versés à des périodes différentes ne
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