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Fin 1020

Par   •  3 Octobre 2017  •  1 369 Mots (6 Pages)  •  478 Vues

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$ 20 000 $ 55 000 $

FM2 30 000 $ 50 000 $ 25 000 $

FM3 50 000 $ 100 000 $

FM4 20 000 $ 120 000 $

FM5 100 000 $ 220 000 $

FM6 150 000 $ 370 000 $

Comme l’investissement initial est de 75 000 $, le montant cumulé des flux moné­

taires atteindra 75 000 $ entre la deuxième année (où le montant cumulé = 50 000)

et la troisième année (où le montant cumulé = 100 000).

À la fin de la deuxième année, l’investisseur aura reçu la somme totale 50 000 $,

soit 25 000 $ de moins que le coût initial du projet. En supposant que le troisième

flux de 50 000 $ va être récupéré à un rythme constant durant la troisième année,

il faudra approximativement 25 000/50 000 = 0,50 année, ou si vous préférez

6 mois, pour récupérer les 25 000 $ restants et couvrir ainsi l’investissement initial

de 75 000 $. Le DR de ce projet est donc de 2 ans et 6 mois.

Les exemples qui précèdent illustrent la façon de déterminer le DR d’un projet

d’investissement. Une fois le DR d’un projet d’investissement connu, les gestionnaires

le comparent à la norme qu’ils auront précédemment établie afin de discriminer parmi

les projets ceux qui seront acceptés par rapport à ceux qui seront rejetés. En effet, les

gestionnaires doivent établir, de façon arbitraire ou non, un niveau de DR en deçà

duquel les projets seront acceptés. Cette norme guidera les gestionnaires dans

l’application des règles de décision touchant le DR et qu’on trouve énumérées à

l’intérieur de la figure 7.1.

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Thème 7 • Les critères de choix des investissements

Figure 7.1

Les règles de décision selon le DR

Afin d’illustrer l’application des différentes règles de décision présentées à l’intérieur

de la figure 7.1, et en supposant que la norme établie par les gestionnaires est de trois

ans, voici cinq projets :

Projet A B C D E

DR 2 ans 1,5 an 3 ans 4 ans 5 ans

L’investisseur choisit le projet dont le

DR est le plus court.

Projets

indépendants

Contrainte

budgétaire

L’investisseur choisit tous les projets

dont le DR est sous le seuil critique.

L’investisseur choisit d’abord le

projet dont le DR est le plus court et

accepte successivement les projets

jusqu’à épuisement des ressources

disponibles.

L’investisseur choisit un projet, celui

dont le DR est le plus court, en autant

que son montant ne dépasse pas les

ressources disponibles, sinon il

choisit le suivant.

oui

oui

oui

non

non

non

Contrainte

budgétaire

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Thème 7 • Les critères de choix des investissements

En supposant que les projets sont indépendants et qu’il n’y a pas de contrainte budgétaire,

l’investisseur choisira tous les projets dont le DR est inférieur à la norme

établie, soit A, B et C.

En supposant que les projets sont indépendants et qu’il y a contrainte budgétaire,

l’investisseur commencera par réaliser le projet dont le DR est le plus court par rapport

à la norme établie, soit B, ensuite A et finalement C jusqu’à épuisement des ressources

disponibles, ou aucun de ceux-ci si l’investissement nécessaire est trop élevé.

En supposant que les projets sont mutuellement exclusifs et qu’il n’y a pas de contrainte

budgétaire, l’investisseur réalisera le projet dont le DR est le plus court par rapport à

la norme établie, soit B.

En supposant que les projets sont mutuellement exclusifs et qu’il y a contrainte budgétaire,

l’investisseur choisira de réaliser le projet dont le DR est le plus court par

rapport à la norme établie et dont le montant n’excède pas le budget alloué, soit B ou

A ou C, ou aucun de ceux-ci si l’investissement nécessaire est trop élevé.

L’utilisation du DR comme critère de choix des investissements doit être faite en ayant

à l’esprit les limites et les faiblesses d’un tel critère de sélection. Comme principales

faiblesses du DR, nous avons retenu les deux suivantes :

1. Le DR ne tient pas compte de la valeur temps de l’argent. En effet, comme nous

l’avons vu au thème 2, les montants reçus ou versés à des périodes différentes ne

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