Economie cas

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A) la hausse des prix des matières premières;

B) la relative bonne situation financière du Canada en termes de finances publiques;

C) la bonne performance boursière au Canada;

D) la hausse anticipée du taux directeur au Canada;

E) la faiblesse de la demande intérieure aux États-Unis.

Question 1.8 – (3 points)

Les énoncés suivants sont des conséquences d’une politique de resserrement monétaire lorsque la Banque du Canada cherche à limiter l’appréciation du dollar canadien. Lequel des ces énoncés n’est pas compatible avec ce scénario?

A) le taux directeur de la Banque du Canada augmente;

B) la consommation, l’investissement et la demande globale diminuent;

C) l’offre de dollars américains augmente et la demande diminue;

D) la Banque du Canada cherche à vendre des dollars américains à même ses réserves en devises étrangères;

E) les exportations diminuent et les importations augmentent.

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Question 1.9 – (3 points)

En 2008, le gouvernement affichait un surplus de 2,7 milliards de dollars. Ce dernier résultait de facteurs autant structurels que cycliques. D’un point de vue conjoncturel, l’économie canadienne ralentissait au point où la croissance du PIB réel était devenue négative au quatrième trimestre. Lequel des énoncés suivants traduit le mieux la nature (structurel et cyclique) du surplus budgétaire de 2008?

A) surplus structurel et surplus cyclique;

B) surplus structurel et déficit cyclique;

C) surplus structurel;

D) déficit structurel et surplus cyclique;

E) déficit structurel et déficit cyclique.

Question 1.10 – (3 points)

Le ratio dette/PIB est une mesure appropriée de l’endettement du gouvernement. Les énoncés présentent des scénarios susceptibles d’accroître le taux d’endettement du gouvernement. Les scénarios sont composés d’hypothèses sur l’évolution de trois variables : le niveau du taux d’intérêt sur la dette ou le coût des emprunts, le taux de croissance du PIB nominal et l’état du solde budgétaire primaire en pourcentage du PIB. Laquelle des combinaisons suivantes fait diminuer le ratio dette/PIB?

A) solde primaire en équilibre et taux d’intérêt sur la dette égal au taux de croissance du PIB nominal;

B) solde primaire en équilibre et taux d’intérêt sur la dette supérieur au taux de croissance du PIB nominal;

C) solde primaire négatif et taux d’intérêt sur la dette est égal au taux de croissance du PIB nominal;

D) solde primaire positif et taux d’intérêt sur la dette inférieur au taux de croissance du PIB nominal;

E) solde primaire négatif et taux d’intérêt sur la dette supérieur au taux de croissance du PIB nominal.

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2e PARTIE – QUESTIONS À DÉVELOPPEMENT (90 points, 150 minutes)

QUESTION 2 – (36 points, 60 minutes)

Depuis décembre 2007, le taux directeur de la Banque du Canada a baissé de 425 points de base. Le tableau ci-dessous témoigne de cette baisse et de son impact sur les coûts d’emprunt des ménages et des entreprises.

[pic 2]

Source : Rapport sur la politique monétaire, janvier 2010.

Note explicative : L’acceptation bancaire est un billet ne portant pas intérêt émis par une entreprise emprunteuse. Ce billet prend la forme d’une traite spéciale appelée acceptation bancaire. Lorsqu’elle accepte ce billet, la banque assume l’obligation irrévocable de rembourser la dette de l’emprunteur (d’où le nom d’acceptation bancaire), ce qui a pour effet d’augmenter la négociabilité de l’acceptation bancaire et de réduire le coût d’emprunt de l’entreprise. S’apparente au bon du Trésor ou au papier commercial.

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Question 2.1 – (4 points)

En octobre 2007, la Banque du Canada a maintenu la fourchette opérationnelle du taux de financement à un jour établie en juillet 2007. À quels niveaux se situaient alors le taux directeur, le taux d’escompte et le taux des soldes positifs? Répondez en précisant ce qu’on entend par taux d’escompte et taux des soldes positifs.

Réponse : le taux directeur était de 4,50 %, le taux d’escompte à 4,75 % et le taux des soldes positifs à 4,25 %; le taux d’escompte se définit comme le taux d’intérêt que la Banque du Canada charge sur les avances de fonds qu’elle effectue avec les banques et les courtiers du marché monétaire; le taux des soldes positifs correspond pour sa part au taux d’intérêt qu’obtiennent les banques sur leurs encaisses de règlement.

Question 2.2 – (4 points)

En janvier 2010, le taux directeur avait atteint 0,25 %. À quels niveaux la Banque du Canada a-t-elle fixé le taux d’escompte et le taux des soldes positifs? Répondez en définissant le taux directeur.

Réponse : le taux d’escompte a été fixé à 0,50 % et le taux des soldes positifs à 0,25 %; dans ce contexte, le taux directeur correspond au taux plancher (0,25 %) de la fourchette opérationnelle modifiée en avril 2009; il est donc égale au taux de rémunération des dépôts des banques à la Banque du Canada. Il demeure cependant le taux auquel la banque centrale souhaiterait que les banques à chartre appliquent sur les transactions qu’elles réalisent entre elles.

Au milieu du mois de mars dernier, Statistique Canada