Rapport synthèse-Analyse des ratios Hydro-Québec

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En 2013, l’entreprise s’était rapprochée de la norme de son industrie, mais ce ratio a beaucoup diminué en 2014. De plus, chaque dollar de dette ne pourrait être couvert que par 0.70$ de liquidité immédiate, ce qui pourrait évidemment causer problème. Par contre, il faut relativiser, puisque Hydro-Québec bénéficie d’une marge de crédit de 750 M$ et d’une ligne de crédit de 2000 M$ US garantie par le gouvernement du Québec, donc il y a à peu près nul doute qu’elle pourrait aisément couvrir ses dettes à court terme en cas de besoin.

- Ratios de gestion

- Ratio de rotation de l’actif

Il s’agit du volume de vente produit par chaque dollar d’actif. Il dévoile ainsi dans quel mesure les actifs sont gérés efficacement. Plus le ratio monte, plus les actifs sont bien utilisés. Il est important de comparé ce ratio à celui de l’industrie.

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2014

2013

Actif total

74 890

73 110

Ventes

13 184

12 610

Norme de l’industrie

2.75

Ratio de rotation de l’actif 2013 = 0.17

Ratio de rotation de l’actif 2014 = 0.18

À première vue, ce ratio signifierait que pour chaque dollar d’actif détenu, seulement 0.18$ ont été engendrés. Toutefois, Hydro-Québec a accumulé un montant impressionnant d’actifs au cours des années et son exploitation requiert des immobilisations corporelles imposantes qui font grimper la valeur de l’actif total. Ainsi, il peut être difficile ici de bien juger de sa performance sur ce ratio.

- Ratio de rotation des immobilisations

L’utilisation efficace ou non des immobilisations est calculée avec ce ratio. Il détermine le montant de ventes générés (en dollars) grâce à l’utilisation des immobilisations nettes.

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2014

2013

Ventes

13 184

12 610

Immobilisations nettes

2 112

2 067

Norme de l’industrie

10

Ratio de rotation des immobilisations 2013 = 5.88

Ratio de rotation des immobilisations 2014 = 6.24

Dans ce cas-ci, en 2014, chaque dollar d’immobilisation nette à générer 6.24$ de ventes. Ce chiffre demeure plus bas que l’industrie, mais c’est quand même une augmentation de 6% par rapport à l’année précédente.

- Ratios de rentabilité

- Ratio de la marge bénéficiaire nette

Ce ratio indique quelle marge brute a été dégagée pour chaque dollar de ventes.

[pic 7]

2014

2013

Bénéfice net

3 380

2 942

Ventes

13 638

12 878

Norme de l’industrie

2%

Ratio de la marge bénéficiaire brute 2013 = 22.85%

Ratio de la marge bénéficiaire brute 2014 = 24.78%

L’entreprise, à l’instar des autres sociétés d’État québécoises, a enregistré une marge bénéficiaire nette impressionnante de 24.8% en 2014. Ainsi, pour chaque 100$ de ventes, un bénéfice brut de près de 25$ est réalisé. C’est un très bon résultat et bien meilleur que celui de l’industrie.

- Ratio de rentabilité de l’actif

Donné en pourcentage, ce ratio indique le bénéfice que permet de réaliser chaque dollar investi dans l’actif. Il est un bon indicateur de l’efficacité de la gestion globale de l’entreprise.

[pic 8]

2014

2013

Bénéfice net

3 380

2 942

Actif total

74 890

73 110

Norme de l’industrie

5.5%

Ratio de rentabilité de l’actif 2013 = 4%

Ratio de rentabilité de l’actif 2014 = 4.5%

Une belle augmentation de 0.5% a marqué 2014 par rapport à 2013, ce qui se rapproche de plus en plus de la norme de 5.5% de l’industrie. Les 2 rations de rentabilité combinées démontre somme toute une bonne gestion des actifs.

Bref, Hydro-Québec est exploitée depuis plus d’un demi-siècle et a donc accumulé énormément d’actif, mais la plupart de ses stocks peut difficilement être converti rapidement en liquidité, ce qui peut expliquer ses bas ratios de liquidité. Toutefois, sa marge bénéficiaire est élevée et elle l’est d’autant plus par rapport à son industrie. Cela est cohérent avec le fait que son taux de rotation de l’actif est très bas, car pour les entreprises présentant de fortes marges bénéficiaires, ce taux est habituellement faible et vice-versa. D’un autre côté, nous avons vu que les deux ratios de liquidité sont assez faibles et pourraient facilement causer problème pour d’autre entreprise ou d’autre secteur d’activité, mais je ne crois