Le financement des activités des activités économiques; les différentes modalités de financement.

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- Business angels = financement de projets souvent risqués par des particuliers ayant généralement de fortes disponibilités financières.

Avantages :

- Le financement externe permet de conserver la trésorerie disponible de l’entreprise pour faire face à d’éventuelles situations difficiles ou pour autofinancer des projets risqués pour lesquels les financements externes sont plus durs à trouver ;

- Le financement externe est potentiellement plus facile à obtenir étant donné la multiplicité des acteurs pouvant y participer (particuliers, banques, autres entreprises, institutions...) et la diversité des formes disponibles (crédits, actions, obligations...) ;

- L’entreprise peut donc choisir les modalités de financement qui lui conviennent le mieux : titre de propriété ou titre de créance (actions/obligations), montant du taux d’intérêt....

Inconvénients :

- Le coût du financement externe est supérieur à l’autofinancement et peut même être très élevé (plus un projet est risqué, plus le coût sera élevé) ;

- Cela entraîne aussi une dépendance de l’entreprise vis-à-vis de ses financeurs (nécessité de justifier l’utilisation des fonds).

- Les financements externes direct et indirect

Le financement externe peut être réparti en deux ensembles complémentaires : le financement externe direct (passant par le marché des capitaux) et le financement externe indirect (passant par les banques).

- Le financement externe direct et le marché des capitaux

Le financement externe direct repose sur une rencontre directe entre les agents à capacité et à besoin de financement sur les marchés de capitaux, sans qu’aucun intermédiaire n’intervienne. Les agents à capacité de financement choisissent précisément les entreprises auxquelles ils souhaitent apporter leurs fonds.

Le marché des capitaux comprend deux compartiments qui se distinguent par l’horizon temporel des financements qu’ils permettent :

- le marché monétaire = financements de court terme (entre une journée et un an) par l’émission de titres de créances négociables = certificats de dépôt (pour les institutions financières) et billets de trésorerie (pour les entreprises) ;

- le marché financier = financements de long terme par l’émission d’actions et d’obligations.

- Le financement externe indirect et les institutions financières

Le financement externe indirect se différencie du financement externe direct par la présence d’intermédiaires s’interposant entre les agents à besoin de financement et les agents à capacité de financement. Ces intermédiaires sont traditionnellement les banques : ces dernières collectent des fonds auprès des épargnants (ces derniers « déposent » leurs fonds disponibles à la banque = dépôts) dont elles se servent ensuite pour effectuer des prêts (= crédits) auprès des agents recherchant des financements.

Ainsi, les agents à capacité de financement ne savent pas qui ils financent indirectement ; de même, les agents à besoin de financement ne savent pas qui les financent indirectement.

Au sein de cette mise en relation indirecte, les banques versent des intérêts (intérêts débiteurs) aux déposants (agents à capacité) et prélèvent des intérêts (intérêts créditeurs) aux emprunteurs (agents à besoin). Elles se rémunèrent par la différence entre les deux taux (taux d’intérêt créditeur > taux d’intérêt débiteur).

Les entreprises peuvent potentiellement utiliser les deux formes de financement externe (direct et indirect). Cependant, le recours au crédit bancaire diminue depuis 2007 : il est passé de 70,2 % en 2007 à 62,8 % en 2014 (soit une baisse de 7,4 points). Cette baisse a été compensée symétriquement par un recours croissant au marché financier (+7,4 points sur la même période).

Cette modification du mode de financement externe des entreprises, qui s’explique notamment par les craintes des banques depuis la crise de 2008 et les nouvelles obligations auxquelles elles font face en termes de garanties, pénalise davantage les PME que les grandes entreprises. En effet, si les grandes entreprises peuvent assez aisément se financer sur les marchés financiers en raison de leur notoriété et de leur réputation, c’est loin d’être le cas pour les PME, pour lesquelles le crédit bancaire reste la source principale de financement externe.

A cet égard, le développement du crowdfunding peut donc apparaître comme une solution de financement complémentaire pour les PME.