SCO5003 TP1

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Poste Valeur Actuelle des économies d’impôt nette

VAEI=(C*d*T)/(d+k))*(1+0,5K/1+k)

=(1200000*0.2*0.4)/(0.14+0.2)/(1.07/1.14) 265,015.48 $

Perte d’économie d’impot suite à la revente

PEI : (VR*d*T/ c+d)*(1+c)^-n

(100000*20%*40%)/(14%+20%)*(1,14)^-8 (8,248.45) $

Économie d’impôt sur la promotion de la première années 150000(1-0,4)(1,14)^-1 78,947.37 $ 52,632.00 $

Poste VAEI nette 309,399.03 $

VAN= (153,723.83) $

Conclusion

Puisque la VAN est négativ, le projet devrait être refusé,

car cela implique une diminution de la richesse des actionnaires.

3-QUESTION 3

USINE Equipement

Le coût de l’usine n=-15 87,500,000.00 $ Cout 57,500,000.00 $

Location possible n=10ans (Begin) 750,000.00 $ VR si Abandon de la production 25,000,000.00 $

VRn=10 si continue la production 17,000,000.00 $ Valeur marchande dans 10 ans 10,000,000.00 $

VRn=10 si continue pas la production 13,000,000.00 $ Amortissment fiscale (d) 20%

Amortissement fiscale 5% Productiion

Différentiel si ou loue au lieu de maintenir

1. Poste Exploitation

diff perte de valeur usine si arret production (13,000,000-17,000,000)*(1.12)^-10 (1,287,892.95) $

éviter réparation machine (10,000,000)*(1.12^-5) 5,674,268.56 $

arret besoin actif équipemet 25,000,000.00 $ 25,000,000.00 $

Perte vente actif dans 10 ans =-20,000,000*91.12)^-10 (6,439,464.73) $

Total Poste investissement 22,946,910.88 $

2.Poste Fonds de roulement

Perte de la demande de fond de roulement 700,000.00 $

Perte de la récupération du fond de roulement 225,381.27 $

3. Poste Flux Monétaire 474,618.73 $

Loyer début de période 750 000 en début de période 4,746,187.34 $

=750000*(1-1,12^-9)/0,12

Perte de revenu de production =(-7500*(1353.33333-1026.66666))*(.65)*((1-(1.12^-10))/1.12) (8,997,980.18) $

Total Poste Flux Monétaire (4,251,792.84) $

3. Poste Valeur Actuelle des économies d’impôt nette

Perte de l’économie d’impôt

VAEI=(C*d*T)/(d+k))*(1+0,5K/1+k) =25000000*0,2*0,35 1,750,000.00 $ (5,468,750.00) $

=0,12+0,2 0.32

Économie d’impôt =(13000-17000)*0,05*0,35 (1,12)^-10 132,577.22 $

0,12+0,05

Perte de l’économie d’impôt

PEI : (SNAC*d*T/ c+d)*(1+c)^-n 1,400,000.00 $ 0.321973237 1,408,632.91 $

0.32

Perte d’épargne d’impot à payer sur loyer (1,505,784.43) $

750 000(1-35%) *( 1-(1,12)^-10) /0,12

A la 5 iem années: Perte impôt sur invest pas fait

10 M * 0,2 *0,35 / 0,12+0,2 * ( 1,06/1,12) ( 1,12)^-5 (1,174,750.91) $

Total du poste VAEI (6,608,075.22) $

VAN= 12,561,661.56 $

12,584,263.00 $ $22,601.44

Conclusion

Puisque la VAN est positive, la compagnie devrait cessé sa production et louer son usine, car cela implique une augmentation de la richesse des actionnaires.

4-QUESTION 4

INV= 10,500,000.00 $ Tx c.c + risque 19% Tx sans risque ( gouv) 7%

Coefficient d’équivalence certain FM espéré COFF * FM

Année 1 0.95 4,000,000.00 $ 3,800,000.00 $

Année 2 0.85 3,500,000.00 $ 2,975,000.00 $

Année 3 0.75 3,800,000.00 $ 2,850,000.00 $

Année 4 0.70 3,500,000.00 $ 2,450,000.00 $

Année 5 0.65 2,800,000.00 $ 1,820,000.00 $

Analyse de la rentabilité du projet en utilisant la méthode de l’équivalent certain

VAN= Inv + FM(Coefficient)(1+taux sans risque)^-n

(10,500,000.00) $ 3,551,402 $

2,598,480 $

2,326,449 $

1,869,093 $

1,297,635 $

1,143,059 $

Analyse