Besoin en Financement d’Exploitation

...

Remarques

Ventes marchandises + production vendue biens + production vendue services = CA total

Production vendue biens + production vendue services + production déstockée ou stockée + production immobilisée = Production totale

Activité totale : taux de marge économique nette – indicateur de profitabilité

Capitaux engagés : rotation capitaux engagés – indicateur intensité capitalistique dépend du métier de l’entreprise

Rotation > 7 : Métier très peu capitalistique Métro = 7,3

Rotation EDF = 0,45

Application

Année 2006

RCE (formule développée) = (257+3) x 100 / (270+7898+4 614 365) x (270+7898+4 614 365) /

Correction

Année 2006

RCE (formule développée)

(257+3) x 100 / 4622 = 5,6%

4622 / 4402 = 1,05%

RCE = 5,6% x 1,05% = 5,9%

Année 2007

(478+0) x 100 / 5354 = 8,9%

5354 / 4444 = 1,20%

RCE = 5,9% x 1,20% = 10,7%

Remarques : taux de marge : + 3 points (augmentation de la rotation) et le RCE a doublé

Exemples

Métro => Taux de marge : 2,5 % x Rotation : 7,3% = 18% (RCE)

Commentaire : Taux de marge : Peu profitable ; RCE : très rentable

EDF => Taux de marge : 13% x Rotation : 0,45 = 5,8% (RCE) très peu rentable

Laurent Perrier = Taux de marge : 20% x Rotation : 1% = 20% (RCE) très rentable

Profitabilité : Rapporté le résultat d’exploitation au chiffre d’affaires.

Rentabilité : Rapporté le résultat d’exploitation aux capitaux engagés nécessaires pour faire ce chiffre d’affaires.

Deux leviers pour augmenter le RCE => le taux de marge ou la rotation (augmentation)

Capitaux engagés incluent :

- Immos nettes incorporelles

- Immos nettes corporelles

- Immos nettes en crédit-bail

- Immos nettes financières

- BFE

- VMP + Dispos

Actifs industriels vs Actifs financiers

Actifs industriels

Immos nettes incorporelles

Immos nettes corporelles

Immos nettes en CB

BFE

Rentabilité achats industriels (%) = Résultat Exploitation x 100

Actif Industriels

Actifs financiers

Immos nettes financières

VMP + Dispos

Rentabilité achats financiers (%) = Produits financiers x 100

Actif Financiers

Objectifs

Vérifier que sur son métier l’entreprise est assez rentable

Vérifier que la politique d’allocation d’actifs est pertinente.

Application

- 2006

-

- Actifs industriels : 47 + 2200 + 127 + 1503 = 3877

-

- Actifs financiers : 6 + 423 + 96 = 525

-

- REX retraité : 257

-

- Produits financiers : 3

-

- Rentabilité achats industriels = 257 x 100 / 3877 = 6,6%

-

- Rentabilité achats financiers = 3 x 100 / 525 = 0,6%

-

- Part actif financier en % du total 12%

-

- 2007

-

- Actifs industriels : 46 + 2480 + 212 + 1272 = 4020

-

- Actifs financiers : 4 + 405 + 25 = 434

-

- REX retraité : 478

-

- Produits financiers : 0

-

- Rentabilité achats industriels = 478 x 100 / 4010 = 11,9%

-

- Rentabilité achats financier = 0 x 100 / 434 = 0%

-

- Part actif financier en % du total 10%

-

- Object quasi atteint en 2007, les actifs financiers représentent à peu près 10% ce qui rapporte rien.

-

- Mesure de la performance financière => rentabilité des fonds propres = RFP

-

- Immos nettes

- BFE

- VMP + Dispos

-

- RFP dépend de 4 éléments

-