Comment expliquer l'instabilité de la croissance ?

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II. Comment expliquer l'instabilité de la croissance ?

A) La croissance n'est pas linéaire mais cyclique

Depuis le XiXeme siècle, les économistes démontrent que la croissance économique n'est pas régulière mais qu'elle est au contraire secouée par des mouvements d'accélération ou de baisse.

On dit qu'elle est cyclique.

Ces cycles ou fluctuations de la croissance correspondnt au rythme des affaires, on appelle ça cycle des affaires.

*Les déterminants de la demande: Le pouvoir d'achat (salaire, prix), la consommation des ménages, le taux de marge=profit, variation de l'exportation.

Le cycle des affaires est un cycle conjoncturelk qui correspond au rythme des affaires.

Ce cycle a une durée de 8 ans (Juglar).

Les entreprises anticipent la demande future et selon leurs optimismes elles vont réaliser des investissements pour augmenter leurs capacité de production ainsi lorsque les anticipations sont positives, les entreprises vont réaliser des investissements de capacité, de ce fait elles vont créer des emplois et le chômage va baisser (expansion).

Lorsque l'offre est suffisante pour répondre à la demande, les entreprises cessent d'investir, de créer des emplois, ce qui provoque un ralentissement de la croissance et donc une récession.

Le cycle ds affaires est étroutement lié au cycle du crédit, en d'autres termes les banques jouent un rôle important.

Document 3B page 45

Quelle relation peut-on établir entre la croissance du PIB et l'évolution des crédits ?

-Présentation: tableau, 3 données de 1988 à 2008, source: en % dans la zone euro.

-Petite corrélation entre PIB+ crédit des entreprises

-Décalage et symétrie entre ménages, entreprise, crédits des entreprises fluctuants, amplitude.

-Rupture en 1993[pic 24]

Graphique d'évolution: En 2008, les crédits des entreprises ont augmentés de 15%.

Les banques en période d'expansion facilitent l'accès au crédit, elles ont confiance en l'avenir.

Elles considèrent que les clients auront la capacité de rembourser et elles se montrent moins exigeantes sur la qualité de leurs clients.

Au contraire, en période de récession, les banques restreignent ll'accès au crédit car elles craignent que leurs clients ne puissent rembourser.

Ce comportement des banques va amplifier les fluctuations économiques.

Pour éviter cette effet d'amplification par le canal du crédit, l'Etat peut mettre en place une politique monétaire contracyclique : le quantitative easing.

B) Des chocs peuvent affecter la croissance

Voir TD

On entends par choc un événement extérieur provoquant une modification de l'offre ou de la demande.

On distingue des chocs d'offre et des chocs de demande.

1) Les chocs de demande

Ils peuvent affecter la ddemande positivement ou négativement.

*Début 2015, la BCE met en place une politique monétaire innovante: l'accouplissement quantitatif qui consiste à injecter de la liquidité monétaire en rachetant des titres de la dette publique.

Cette politique a pour but d'éviter la déflation (voir cercle vicieux déflation)

Exemple: L'augmentation des minimats sociaux provoque un choc de demande positive car ce sont les ménages les plus pauvres qui ont la plus forte propension à consommer.

Une baisse du cours de l'euro peut provoquer un choc de demande positif par le canal des exportations.

La baisse du taux de change va provoquer une baisse de la demande extérieure.

A contrario, on eut déterminer des chocs de demande négatifs.

Exemple: La crise financière de 2008 s'est traduite par une diminution totale des revenus des ménages qui avaient placés leurs argent à la bourse.

L'augmentation de la TVA va produire un choc d'offre négatif.

2) Les chocs d'offre

La production des entreprises peut être stimulée ou freinée par des factuers exogènes comme par exemple une hausse ou une baisse brutale du prix du pétrole.

Exemple: La baisse des charges patronales (grâce au CICE (Crédit d'impôts compétitivité-emploi)) devrait provoquer un choc d'offre positif.

De plus, l'activité économique peut être perturbée par des chocs financiers et peut stimuler ou freiner l'activité économique.

Exemple: La crise des Subprimes a créé un effet domino, elle a déstabilité l'activité économique.

Quelles sont les enchaînements de la crise de 2008 ?

Le point de départ, c'est 2007: les Etats-Unis sont en expansion, cette expansion est tirée par le secteur immobilier, cette situation exceptionelle pousse les banques à adopter des conduites de plus en plus risquées.

En effet, elles accordent des crédits à des clients "de mauvaise qualité".

Elles proposent des crédits à taux variables, les Subprimes, à ces clients dont les capacités de remboursement sont fragiles.

L'expansion économique qui se poursuit rend les agents économiques euphoriques mais avec l'expansion, l'inflation se développe aux Etats-Unis, suffisament pour que la FED décide d'augmenter les taux d'intérêts directeurs.

Cette hausse se répercute sur la demande de crédit qui se rarifie mais aussi sur les Subprimes dont les taux variables augmentent.

Les ménages précaires qui subissent déjà des suppressions d'empois

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