Application 8: fonctions et formes de la monnaie.

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La monnaie a trois fonctions économiques essentielles : intermédiaire des échanges (acceptée par tous et permet de distinguer l’achat de la vente contrairement au troc), unité de compte (on dit aussi étalon de valeur- on peut donner une valeur aux biens et services et les comparer entre eux), réserve de valeur (la monnaie peut être conservée car elle garde sa valeur- si la monnaie est relativement stable).

Elle remplit aussi des fonctions sociales et politiques, puisqu’elle crée un sentiment d’appartenance d’une part, d’autre part elle n’existe que s’il y a une confiance dans l’autorité qui émet cette monnaie. Enfin la monnaie a une fonction de lien social, puisqu’elle est permet les échanges entre les individus, utilisée comme instrument d’adhésion à un groupe (payer des impôts par exemple, ou une dot) et comme moyen de sanction en cas de manquement à des règles.

La monnaie peut prendre des formes diverses (coquillages, barres de sel ce qu’on appelle de la monnaie marchandise..) ; le plus souvent aujourd’hui elle est dématérialisée dans la mesure où elle est principalement scripturale (monnaie inscrite sur les comptes bancaires). Moins de 10% de la monnaie en circulation aujourd’hui est de la monnaie fiduciaire (billets) ou de la monnaie divisionnaire (pièce). Il n’y a pas d’évolution linéaire de la monnaie vers la dématérialisation cependant. La monnaie scripturale circule avec des instruments de paiement : chèques, cartes bancaires, virements .. (qui ne sont pas de la monnaie).

Comment l’activité économique est-elle financée ?

Lorsque les dépenses des agents économiques sont supérieures à leurs ressources, ceux-ci sont en besoin de financement, dans le cas inverse, ils sont en capacité de financement.

Les entreprises ont trois possibilités pour financer leurs investissements : l’autofinancement, le financement externe intermédié (ou indirect) avec des emprunts bancaires, ou encore le financement externe désintermédié (ou direct) avec des émissions d’obligations ou d’actions sur le marché financier. Chaque mode de financement a des avantages et des inconvénients. Les entreprises vont prendre en compte la rentabilité économique et la rentabilité financière.

De plus en plus d’entreprises ont recours au marché financier pour se financer, même si les petites et moyennes entreprises ont toujours recours à l’emprunt bancaire. On est passé en France d’une économie d’endettement (années 70-80) à une économie de marchés financiers (années 90 à aujourd’hui). La désintermédiation bancaire ne signifie pas que les banques n’ont plus de rôle à jouer : elles interviennent sur les marchés financiers et financent toujours largement les petites et moyennes entreprises.

Les ménages financent leurs projets grâce à leur épargne ou font aussi appel à l’emprunt bancaire.

Les taux d’intérêt jouent un rôle important dans le choix des agents économiques. Il faut prendre en compte les taux d’intérêt réels. Le défaut de paiement existe pour les entreprises comme pour les ménages. Ce risque de crédit a donné naissance à la titrisation.

Qui crée la monnaie ?

Ce sont principalement les banques commerciales (appelées aussi banques de second rang) qui créent de la monnaie lorsqu’elles accordent des crédits aux entreprises et aux ménages, à l’Etat (achat de bons du Trésor), lorsqu’elles achètent des devises. La Banque centrale crée elle les billets et crée de la monnaie banque centrale (pour le refinancement les banques commerciales, mais aussi pour l’achat de devises et le éventuellement le remboursement de bons du trésor).

Il y a création monétaire lorsque les crédits dépassent les dépôts. Il y a destruction monétaire lorsque les agents économiques remboursent leurs dettes.

La création monétaire connaît des limites : les demandes des ménages et entreprises (elles-mêmes limitées par leurs revenus), les réserves obligatoires des banques à la banque centrale, le besoin de refinancement des banques, la destruction monétaire liée aux remboursements.

Les banques centrales ont un rôle essentiel dans le système monétaire : elle exerce un contrôle sur la création monétaire et donc sur la masse monétaire. En effet, la banque centrale est la seule à créer de la monnaie banque centrale. Or les banques de second rang ont besoin de cette monnaie pour se refinancer, pour le mécanisme de la compensation, pour remplir leurs réserves obligatoires à la banque centrale.

La banque centrale intervient sur le marché monétaire avec les taux d’intérêt directeurs, qui sont les taux auxquels les banques peuvent se refinancer auprès de la banque centrale (taux le plus élevé du marché monétaire).

Enfin la banque centrale est prêteur en dernier ressort : en cas de risque de faillite d’une banque, la banque centrale accepte de refinancer cette banque, pour éviter la faillite de tout le système.

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