La monnaie

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Une autre source de création monétaire réside dans la conversion de devises étrangères en devises locales. Lorsque qu'à l'inverse les devises locales sont converties en devises étrangères, il y a destruction monétaire.

L'évolution de la masse monétaire, résulte ainsi d'un processus de création et de destruction monétaire. Si les opérations à l'origine de la création monétaire l'emportent sur les opérations de destruction, la masse monétaire en circulation s'accroît, et inversement.

Rôle de la banque centrale et limite de la création monétaire

Les contraintes des banques

Les banques commerciales ont un pouvoir de création monétaire qui n'est pas illimité :

- Le pouvoir de création monétaire par les banques de second rang est limité par la nécessité de se procurer les liquidités nécessaires à l'octroi des crédits. Une partie des crédits est demandée sous forme fiduciaire.

- Les banques doivent régler les soldes de compensation : elles détiennent des créances les unes sur les autres, il y a compensation entre les sommes dues et les sommes à recevoir.

- Les banques doivent constituer les réserves obligatoires : c'est un minimum de dépôt obligatoire détenu par la banque centrale.

Les banques commerciales doivent donc se procurer de la monnaie banque centrale.

Pour se financer, les banques peuvent :

- Se financer sur le marché monétaire : les banques en excédent de trésorerie prêtent de l'argent à court terme moyennant un taux d'intérêt calculé au jour le jour et dépendant de l'offre et de la demande. Ces liquidités s'échangent contre des titres de créances négociables (bons du trésor, certificat de dépôt (dettes émises par les banques) et le marché interbancaire. La banque centrale peut intervenir sur ce marché en faisant varier le taux par la quantité de monnaie disponible.

- Se financer directement auprès des banques centrales, qui rachètent des titres à court terme moyennant un taux d'intérêt (taux de refinancement) déterminé en accord avec la politique monétaire (prêt de court terme)

Marché monétaire

Le marché monétaire est un lieu de financement à court terme pour les grandes entreprises, les intermédiaires financiers (banques et assurances) et l'Etat (via les banques centrales ou le trésor public). Il comprend le marché des titres de créances négociables et le marché interbancaire.

Banque centrale

C'est la "banque des banques" dans un état ou une zone monétaire. Elle assure et contrôle la création monétaire (monopole d'émission de billets) et conduit la politique monétaire. Elle est garante de la liquidité bancaire et est indépendante vis-à-vis du pouvoir politique.

Banque centrale

C'est la "banque des banques" dans un état ou une zone monétaire. Elle assure et contrôle la création monétaire (monopole d'émission de billets) et conduit la politique monétaire. Elle est garante de la liquidité bancaire et est indépendante vis-à-vis du pouvoir politique.

Fonction de prêteur en dernier ressort

La banque centrale est également garante de la liquidité bancaire : elle assure la fonction de "prêteur en dernier ressort". Cette fonction est utilisée pour assurer la liquidité des banques ou injecter massivement des liquidités (monnaie banque centrale) sur le marché monétaire afin d'éviter des faillites bancaires en chaîne. La banque centrale assure ainsi le "bouclage" des liquidités du système monétaire.

La banque centrale européenne est par exemple intervenue en masse lors de la crise de confiance de 2007 : les banques refusaient de se prêter de la monnaie centrale.

Prêteur en dernier ressort

La fonction de prêteur en dernier ressort est une fonction de la banque centrale qui permet de garantir la fourniture de liquidités aux agents économiques, notamment en cas d'insuffisance de liquidités.

Réguler la création monétaire

La banque centrale est garante de la confiance accordée à la monnaie. Elle doit en ce sens, préserver le pouvoir d'achat de la monnaie. Cela se mesure (notamment) par le niveau général des prix

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- Un excès de monnaie va ruiner la confiance en son pouvoir d'achat (il faut plus de monnaie pour acheter la même quantité de marchandises)

- Une pénurie de monnaie ne permet pas à l'activité économique de se développer.

La banque centrale a la capacité de réguler la quantité de monnaie en circulation, elle peut :

- Moduler la fraction de réserves obligatoires que les banques commerciales doivent détenir auprès de la banque centrale. Cela peut limiter la quantité de crédits accordés par les banques.

- Agir sur les liquidités disponibles sur le marché monétaire (en modifiant son offre de monnaie centrale).

- Moduler le taux d'intérêt directeur : c'est la rémunération demandée aux banques pour leur fournir de la monnaie centrale. Plus il est élevé plus le coût de refinancement des banques est importante.

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